中金有色团队：全球锑价中枢有望进一步上移

2025年03月11日 13:49 作者： 霍星羽 来源： 上海证券报·中国证券网 1人评论13

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　　上证报中国证券网讯（记者霍星羽）中金有色团队近日发布的报告显示，国内外锑供需偏紧格局或长期持续，全球锑价中枢有望上移。

　　俄罗斯矿商极地黄金近期发布的2024年运营公报显示，2024年公司锑产量为12672吨，同比减少53%。其中2024年下半年锑产量为4056吨，同比、环比分别减少70%、53%。

　　图片来源：极地黄金2024年运营公报

　　中金有色团队预计，极地黄金2025年锑供应或大幅收缩，进一步加剧全球锑供应紧张态势。据中金测算，2024年极地黄金锑矿产量占全球比例约为10%，在全球锑矿供应刚性背景下，其供应大幅收缩或对全球锑行业供需产生较大影响。

　　一方面，极地黄金已完成Olimpiada项目中含锑的Vostochny矿坑第四阶段开采，并加强了矿坑第五阶段的剥离活动，公司预计这一进程将持续至2026至2027年。

　　图片来源：极地黄金2024年运营公报

　　另一方面，2024年底极地黄金锑存货价值约100万美元，较2023年底2200万美元的存货价值大幅下降，表现出2024年极地黄金已大幅消化锑库存。

　　图片来源：极地黄金2024年财报

　　需求端，中金有色团队认为国内家电等领域用阻燃剂正值采购旺季。新能源上网电价市场化改革有望推动光伏玻璃日熔量企稳回升。内外需共振且锑矿进口量收缩，国内锑价创历史新高。上海钢联数据显示，3月11日国内1号锑锭价格为19.3万元/吨，相较于2023年年初已上涨152.3%。

　　国内1号锑锭市场价格走势，数据来源：上海钢联

　　中金有色团队表示，保守假设2025年锑品月均出口量维持在2024年12月的水平，锑矿进口量由于成本高企大幅收缩，测算2025年国内锑供需缺口或达2.5万吨，占国内总需求的24%。在需求持续向好的推动下，国内锑价有望进一步上涨。

　　长期看，锑供需偏紧格局延续，全球锑价中枢有望进一步上移。

文章来源：上海证券报·中国证券网