银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨0.54%，上证综指上涨1.56%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，国防军工、有色金属、计算机、传媒、机械、汽车、消费者服务、电子、综合金融、钢铁等行业大幅跑赢上证综指。
经历了上上周的调整之后，上周A股震荡上行，但伴随AI Agent应用Manus受到关注，市场总体还是集中在围绕AI的高科技领域。
国内宏观政策方面，全国两会召开，设定全年GDP增速目标5.0%，失业率5.5%，CPI增速2%左右，体现2025年稳中求进的总体基调，同时明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。政府工作报告体现政策态度积极、产业目标明确。2月我国CPI同比由涨转降，PPI同比降幅收窄，但物价温和回升态势没有改变。
海外方面，2月美国非农就业数据略低于预期，美国经济衰退担忧再起，美股下跌。
上周医药整体跑输大盘，风格上延续上上周，泛红利部分业绩略超预期个股上涨，消费医疗板块受两会消费支持政策预期及1-2月份销售数据较好的影响也有所上涨，周中在Manus带动下，AI医药及创新药部分个股再度上涨。
从行业细分板块来看，上周化学原料药、CXO、消费医疗、中药等子行业跑赢中证全指医药卫生指数。至此，今年以来的A股行情依旧是结构化机会，AI、创新及业绩超预期或估值低有业绩拐点预期的个股受到市场青睐。
上周两会顺利召开，两会政府工作报告中强调医保、医疗、医药方面的重要性，支持医药相关产业发展。
《报告》指出，过去一年全面深化改革扩大开放，开展生物技术、独资医院开放试点。今年大力鼓励外商投资。扩大医疗等领域开放试点。
《报告》还提出，强化基本医疗卫生服务。优化药品相关政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心。健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。
2024年以来国家政策持续促进支持创新药发展，全产业链支持创新药的纲领性文件在国务院通过后，审批端和入院等环节都有相应的细则文件出台，年底医保谈判创新药谈判成功率更高，降价幅度更低，也在实际上逐步落实政策对于创新药发展的支持。支付端商业医疗保险的出台是市场更为期待的政策，商业医疗保险作为医保的重要补充，大概率可以为创新药定价带来新机制。
两会报告再提支持创新药发展再度提升了市场对于创新药的热度，Manus发布也给AI制药相关子行业带来上涨，这其中包括CXO、部分有管线支撑的创新药个股，以及个别在AI制药领域业务转型布局已久的原料药企业。产业层面上周也有创新药个股在2025 AAD大会对旗下重磅产品做口头汇报，其临床数据有效性可与国际一线产品媲美。同时有科学服务上游公司与国际大药企开展新合作。
2025年以来创新药出海速度不减，阶段性惊喜不断。产业逐步释放利好，但股价却是基本面的放大器，二级市场的波动不可避免，投资者可以考虑定投或者网格交易等方式，保持良好的投资心态，力争获取长期产业发展红利。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20250307）
【关联产品】
$银华中证创新药产业ETF发起式联接A(OTCFUND|012781)$
风险提示：
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）。
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
本文作者可以追加内容哦 !
