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问题:债市为何频频调整?

沈致远:

第一是今年1-2月份,资金面维持均衡偏紧,可能有以下几个原因:

1.前期市场过度定价了货币宽松,在一月初计入了全年的潜在降息幅度,因此可能有防范金融市场风险以及管理市场预期的需求;

2.供需情况发生了变化。年初以来,政府类债券发行节奏较往年明显提升,同时信贷需求也有改善,均导致资产端供给上升;而反观负债端,银行在同业存款自律新规实施后,揽储压力加大;

3.汇率方面的考量,近期美元指数总体走弱,但美元兑人民币仍在7.2-7.3的高位震荡,人民币贬值压力并未得到明显缓解。央行采取较为克制的资金投放政策,进而导致资金面的紧平衡。

第二是权益市场发生的变化,DEEPSEEK的横空出世提振了海内外投资者对于中国科技力量的信心,引发了对中国权益资产的重估,诸多因素的叠加促使部分资金从债市流向股市。

 

问题:后市怎么看?

沈致远:展望未来,我们认为中期维度债市的定价因素仍将回归基本面,在外部环境不确定性加强以及内需发展的背景下,短期来看,市场定价因素多变,事件影响和情绪扰动都会加大行情波动,难以预判债市后市具体走向。我们在等待的同时需紧跟资金面、政策、经济数据和股市的边际变化,关注目前已调整出相对高性价比的中短期限信用债投资机会。


$南华丰淳混合A(OTCFUND|005296)$ $南华丰淳混合C(OTCFUND|005297)$ $南华瑞盈混合发起A(OTCFUND|004845)$


数据来源:wind

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