基金经理董伟炜：对后续行情发展偏乐观

随着政策逐步发力，加之DeepSeek模型拉近了中美AI产业进程，中国经济的基本面企稳回升向好的基础和概率显著提升，有望驱动市场震荡上行；但由于政策更可能是渐进式的，且市场对政策效果仍希望看到一个数据上的验证，加之来自出口端的压力逐步增加，市场对于政策和基本面可能还有一个反复博弈的过程。

AI产业进展频繁，科技方向波动加大，部分涨幅过大的细分方向和股票回调压力较显著，但整体调整的空间可能不大，原因在于，DeepSeek的推出快速拉近了中美AI产业进程，科技大厂等互联网公司纷纷上修AI资本支出，国内企业部署AI的需求显著提升，Manus的爆火进一步强化了国内AI应用落地的进展。在海外科技股大幅下跌的背景下，中国科技板块走出独立行情，我们看好国内算力、AI应用、端侧AI（如消费终端、机器人、智能驾驶）等方向。同时，保持对国内外下一代“划时代”基座模型的关注，在模型能力提升-应用迭代-算力加码的正循环驱动下，AI产业链发展前景广阔，持续关注AI产业的相关投资机会。

我们认为，市场3月底4月初是一个重要观测点，包括外部影响，业绩压力对市场和科技结构的影响以及政策兑现后，宏观经济数据上的反映。我们将高度关注上述因素的变化，并作出应对性调整，总体上我们对后续的行情发展偏乐观。

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