2025年3月10日港股收盘，内地南向资金通过港股通净买入港股的单日规模定格在296.26亿港元，创下港股通开通以来的单日历史新高。
3月10日是个特殊的日子，港股主要宽基指数成份股季度调整生效，指数编制方案规定了单个股票权重8%的上限，这意味着部分前期涨幅较高、权重超过8%的科技龙头股面临被动ETF调仓带来的影响，但即使在这一背景下，南向资金净买入仍然创单日历史新高，或足以体现内资资金对港股市场后市表现的信心。
实际上，在3月10日的“日新高”纪录之前，南向资金在2月24日-2月28日刚刚创下净流入规模的“周新高”，周度净买入港股金额高达749亿港元，创下2022年以来的单周净买入新高，也是历史“第3高”的水平。
南向资金大幅买入港股，既体现了内地对港股市场的“定价权”持续提升，也代表着互联互通制度取得里程碑成效。
那么南向资金在买啥呢？
一、科技 or 红利？
我们知道，红利和科技是港股市场的两大优质资产，往往也被作为“哑铃组合”的两端。但伴随2024年9月以来港股市场的修复，AH溢价大幅收敛，使港股高股息资产的性价比相对于A股市场有所下降。
从南向资金的超配比例来看，伴随人工智能产业趋势的不断演绎，南向资金对电信服务、煤炭、石油石化、银行等高股息资产的超配比例有所下降，而对半导体、硬件设备、软件服务等和人工智能高相关的板块超配比例显著上升。
二、南向资金偏好哪些行业？
行业分布上，南向资金对AI相关的行业也展现出较强的偏好。截至2月底，南向资金对信息技术行业的超配比例达到了10.1%，创过去3年以来新高。此外，超配比例排名的第2位和第3位也均和AI相关。
例如通讯服务是AI基础设施建设的重要组成部分，而医疗保健是AI的重要应用端，近期AI+诊断、AI+创新药研发等产业趋势持续受到市场关注。
三、港股市场或进入基本面驱动阶段
如果说2025年年初的港股市场主要由“中国科技估值重塑”预期下的资金驱动（南向涌入、外资回流），往后从时间节奏上看，有望切换至基本面驱动。
2025年3月重要会议之后，3月-4月港股年报的初步公告和正式报告陆续披露，同时也是开工旺季，经济基本面相关的高频数据或将持续向好。一方面，港股主要宽基指数2025年盈利预期持续上修，另一方面，部分港股科技巨头已经披露了超预期的业绩和超预期的资本开支计划，3月18日还将有一大港股巨头披露业绩，大家或可期待2月17日高规格民营企业座谈会之后，港股科技巨头的中长期业绩表现。
今日指数：恒生港股通中国科技指数布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，与港股AI直接相关行业权重高达77%，港股科技“七姐妹”权重达61%。
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