上周五，受多地生育补贴和提振消费政策的影响，港股再次迎来爆发，恒生指数强势反攻，盘中曾一度站上24000点。
就算市场大涨，但南向资金还是在大额扫货，一直买个不停，上周五全天净流入额43.47亿港元，腾讯、阿里、快手等互联网个股，是南向资金净买入最多的个股。
从趋势来看，港股非常的强，一直在不断的新高中，目前大概率已经进入牛市，恒生指数年初以来的涨幅超过了19%，在全球重要重要指数中高居第一，比涨幅第二的德国DAX指数还要高出不少。
此前，个人一直建议大家要关注港股，不仅估值低、弹性大，而且还有很大的预期差，能给我们带来明显的超额收益，是今年的“胜负手”。
从组合的配置角度来看，在港股众多的板块中，红利、科技、消费是主线，尤其要重视互联网科技行业，是组合不可或缺的，是值得长期配置的资产，这不仅是A股所稀缺的，还有很多潜在利好，未来的上涨空间很大。
为何这么说呢？
首先，估值并不贵。
市盈率和市净率这两个指标，能直观的反映估值是高还是低。从估值角度来看，虽然短期涨幅比较大，但互联网个股的估值并不贵，还有较高的投资性价比。
比如，阿里目前的市盈率不到20倍，腾讯的市盈率也才25倍左右，其实还在底部位置，并没有出现明显的高估。
横向来看，与美股的互联网科技股相比，无论是市盈率还是市净率，港股互联网个股的估值都要低的多，存在明显的估值优势。
数据来源：wind，截至2025.3.14
其次，业绩不断好转。
从影响股价的因素来看，估值只是其中一个因素，基本面才是核心因素，只有业绩持续不断的增长，才是股价上涨的保证。
从业绩表现来看，在经过前两年的降本增效之后，很多互联网公司更加聚焦主业，业绩在不断的好转。比如说，阿里巴巴Q3的经营利润同比增83%，资本开支也环比大增80%，远超此前的市场预期。
再次，受益于人工智能浪潮。
实际上，Deepseek大模型的发布，是港股互联网个股大涨的重要原因，其以惊艳的效果，以及较低的训练成本，打破了此前的旧识，让市场见识到了中国科创的实力，这直接催生了中国资产的价值重估。
个人觉得，像阿里、腾讯等互联网巨头，是国内最纯粹的人工智能个股，是推动行业发展的中坚力量和主力军，具备众多的优势，它们不仅有海量的用户和资源，运用侧也有丰富的成功经验，成功的概率会更高。
最后，正加大股份回购。
因为股价比较低，所以很多互联网公司认为自己被低估了，而且是远远低于企业的内在价值。因此，目前有很多互联网公司正在持续回购，而且数额非常的大。
比如腾讯，是港股的回购王，过去一年回购金额超过了1162亿港币。此外，美团、快手等公司，它们的回购金额也非常的大。
数据来源：wind，截至2025.3.14
股份回购，相当于是“自己买自己”，除了能增强市场信心之外，会大大减少市场流动的股份，还能够推动股价上涨。
所以说，
虽然短期涨幅比较大，但港股互联网行业仍值得投资，大概率刚完成估值修复，估值其实并不贵，而且还有很多潜在的利好，比如业绩复苏、股份回购等，未来还有很大的上涨空间。
从投资标的的选择来看，目前有很多港股互联网科技主题基金，比如跟踪恒生科技、中概互联等指数的基金，但除了这些之外，正在发行中的万家恒生互联网科技业ETF（代码：159202），也值得我们重点关注。
对于被动基金来说，跟踪指数是决定收益的核心因素。这只基金跟踪的是恒生互联网科技业指数，是更纯粹的互联网指数，特色非常鲜明，有着众多的优势，是投港股互联网行业更好的选择。
原因有以下几个方面。
首先，聚焦互联网行业，更高的业绩潜力。
从覆盖的成分股来看，恒生互联网科技业指数选取的是港股市场中30只市值最大的互联网科技龙头，覆盖软件服务、互动媒体及服务、线上零售和支付服务行业等行业。
根据证监会行业分类，恒生科技指数制造业占比超30%，而恒生互联网科技业指数无制造业方向分布，成分股均为互联网企业，是纯粹的互联网企业指数。
数据来源：wind，截至2025.2.21
我们都知道，前期投入的资产越多，成本其实也就越高。从行业特性来看，互联网企业具有明显的轻资产特性，而且呈现明显的边际递减，有着较高的毛利。
从数据来看，恒生互联网科技业指数的销售毛利率均高于35%，高于同期的恒生指数和恒生科技指数。要知道的是，更高的毛利，也意味着更高的盈利空间，未来能创造更多的纯利，因此业绩潜力更强。
数据来源：wind，截至2025.2.21
其次，聚焦互联网龙头，更受益AI行情。
从成分股来看，恒生互联网科技业指数覆盖的是中国乃至全球领先的互联网龙头企业，比如说腾讯、阿里、京东、美团等细分领域龙头。
这些互联网企业是国内AI产业的龙头，提供云服务和软件服务等，是落地AI应用的主力军，在这波港股价值重估行业中，是主要的核心受益个股，有着相对较大的涨幅。在前十大成分股中，有7只个股的涨幅超过了15%。
数据来源：wind，截至2025.3.14
展望未来，随着国内AI技术的不断崛起，作为AI应用落地的主力军，互联网企业未来将持续大幅受益，而互联网企业占比更高的恒生互联网科技业指数，有望较其他科技指数有更好的表现。
再次，小市值占比高，成长潜力更佳。
通常来说，小市值个股往往有更大的成长潜力，在上涨行情阶段，有着更高的收益弹性和波动。从成分股的风格来看，在恒生互联网科技业指数中，小市值个股占比更多，同时兼具龙头和成长特征。
数据显示，在恒生科技指数中，无流通市值100亿以下的成分股；在中国互联网50指数中，流通市值100亿以下的成分股仅1只，占比3.33%；相对来说，恒生互联网科技业指数的小市值成分股占比更高，流通市值100亿以下的个股占比达23.33%，成长潜力更大。
数据来源：wind，截至2025.2.21
在权重分布上，恒生互联网科技业指数对成长潜力更大的快手、B站、商汤等个股，分配了更多的权重，有望更好的捕捉“新势力”成长带来的投资机会，这种造血机制可以让指数更具长期生命力。
也就是说，
恒生互联网科技业指数有着鲜明的特色，是更纯粹的互联网指数，不仅有着更高的业绩潜力，覆盖更多小市值的“新势力”个股，牛市期间的弹性更大，是投港股互联网行业更好的选择，跟踪这只指数的万家恒生互联网科技业ETF（代码：159202），也值得长期重点关注。
后记：
从全球视角来看，受益于Deepseek大模型，人民币资产的价值正被重估，互联网科技企业是国内人工智能发展的中坚力量，近期的涨幅尤为明显，是推动港股上涨的主要力量。
不过，短期的涨幅虽然较大，但因为此前的估值足够低，其实目前很多互联网企业的估值并不贵，而且相对美股科技个股来说，存在明显的估值优势，且还存在较多的潜在利好，比如人工智能浪潮、业绩复苏、股份回购、国内经济好转等，未来还有很大的潜力，依然有着较高的长期投资价值。
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