港股业绩期展开，打响头炮的阿里巴巴(09988.HK)业绩造好，单日升逾14%，刺激恒指升破去年10月以来高位，市场气氛大见好转。然而，近年来港股表现较反复，去年9月下旬曾于短短9日内急升5000点，其后市场消化相关刺激政策不如预期后，大市拾级而下，自然影响投资者信心。不过，相对于美股处于估值高地，不堪美国总统特朗普反复的关税手段所引发对美国经济今年陷入衰退的忧虑所引发的下行走势，近期港股升浪比起去年来得稳步上扬，拥有更多利好因素支持，以及DeepSeek牵起的AI投资热潮。对于有意入市的散户来说，如果担心此间高追中资科技股，市场又有没有攻守兼备的标的，可以平衡持仓表现？
以往提到攻守兼备或防守股，可能会想到能源、公用事业、公路和铁路。在2020年一役清楚告诉市场，防守板块同样会轮动；公用股也能跌翻天，能源股也可以随油价急泻迅速滑落。由此反映选股时，需要因应该市况多元化配置，不能「一本通书读到老」；事实上，如今不少昔日防守股同样兼具增长性。
电讯
电讯股无疑是传统防守股之一，但现时的电讯股可能同时也是「增长股」，在DeepSeek风潮下，股价表现突出。国家工信部运行监测协调局早前发布2025年春节通讯业务情况，提到 $中国移动(SH600941)$ 、中电信(00728.HK)及联通(00762.HK)三间电讯企业，均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景及多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型，提供专属算力方案与配套环境。
开源証劵发表报告，指DeepSeek接入营运商，一方面对于营运商的算力需求有望提升，或将带动营运商云计算业务与智算业务发展，一方面有望推动营运商自身的AI大模型和AI应用发展，营运商有望迎「盈利+估值」戴维斯双击。
中移动广东联合体早前便与商汤(00020.HK)，中标越秀集团AI中台项目，将采用商汤「日日新」融合大模型提供的语言、多模态等大模型能力，预期可实现多业务场景的降本、提质及增效。
业务收入稳定的电讯股，向来在跌市时具一定抗跌力，如今在中国AI发展大趋势下，更同样具备增长概念，显得攻守兼备。在三大电讯商中，近期升幅计以中移动相对落后，同时呈杯柄形向上突破的技术形态，值得留意。
消费
考虑到美国对华关税对海外业务偏重的公司带来影响，业务面向内地经济，特别是服务业及日常生活相关消费，自然具备防守力。行业也同样有政策利好，中央去年底已清楚提振消费作为今年经济政策重点之一，自然可带动相关股份今年有望跑出。
25年政府工作报告显示，将重点推进“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”等工作，经济政策着重惠民生、促消费，加快补上内需特别是消费短板。其中国金证券更认为，政策端25年继续强调扩内需，有望为家电消费注入强心剂，建议关注 $小米集团-W(HK|01810)$ 大家电发展。
值得留意的是，内地消费升级走向强劲，顺应变化、能够满足大众对于消费新场景和新方式的需求的品牌，明显表现较为突出，于市场中佔据有利位置。其中以Z世代为群体代表的情绪驱动型消费潮流，更是各大消费寻找销售增长潜力的重要战场。内地辣味休闲零食领军品牌 $卫龙美味(HK|09985)$ 上周一(10日)正式进入港股通后表现随即大勇。
在2025年开首，卫龙即推出强强联合的品牌联名合作，与肯德基联名营销，双方基于卫龙新品吮指烤肉大面筋风味，打造联名产品「辣条风味大鸡肉条」。此举反映卫龙自身产品口味的日益丰满，让辣条品类的发展不断契合消费者日趋细分的需求图谱，为企业注入创新动力。同时，以魔芋爽及摩芋素毛肚为代表的蔬菜制品业务已成为卫龙第二成长曲线。公司持续因应大众口味推陈出新丰富产品矩阵。
与此同时，卫龙于3月10日起纳入港股通，带来额外支持动力。恒指公司早前公布恒生系列指数半年度审议结果，涉及与港股通投资范围密切相关的恒生综指。根据结果，卫龙获纳入包括恒生综指在内的8个指数。考虑到追踪旗舰指数的被动资金规模大，因此潜在成分股变动以及相应资金流向值得重点关注，成长确定性高的卫龙，无疑是市场焦点之一。股价走势上，该股最近也呈头肩底向上突破，股价已升穿颈线，后续表现值得留意。
作者：腓力
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