回顾历史，消费板块的高光时刻“不再”是因为人口观点和人口结构的变化，然而，2025年政府工作报告除了强调大力提振消费以外，还明确指出了要制定促进生育政策，发放育儿补贴，从根本上扭转市场对我国消费内需的悲观预期。
一、“育儿补贴”对消费板块有双重提振作用
3月13日，呼和浩特率先响应顶层设计指引，引起了较多市场关注。具体来看，内蒙古呼和浩特市卫健委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。根据育儿补贴实施细则，生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。
也就是说，如果在呼和浩特市生育三胎，可以获得总计16万元的生育补贴，补贴力度不可谓不大。
3月14日下午，深圳市相关部门公开表示，“目前国家卫生健康委正在会同有关部门研究育儿补贴实施方案，我市将根据国家部署积极稳妥做好落实。”据悉，深圳市将完善生育支持政策体系和激励机制，扩大普惠托育服务供给，加快建设生育友好型社会、儿童友好城市。健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，促进人口高质量发展。
可见，后续国家层面的“育儿补贴”方案有望发布，一方面有望提振国内生育率、改善人口结构、强化消费动能，另一方面短期收到“育儿补贴”的家庭有望加大消费，促进我国实体经济复苏。
二、全球视角我国提振消费空间较大
全球视角来看，我国提振消费的空间较大。我国的基本国情是居民储蓄率高，同时在上一轮全球产业链分工过程中承担了“生产国”的角色，天然存在“供过于求”的倾向，压制消费板块。而伴随2025年政府工作报告提出的“大力提振消费”专项行动实施，有望扩大我国内需、增强居民消费，进而拉动产业链中上游制造企业的盈利预期，提振A股市场估值。
我国2023年私人消费和政府消费合总起来与GDP之比为56%。对比四个人均GDP比较高的经济体（美国、日本、德国、韩国）和四个人均GDP偏低的经济体（巴西、墨西哥、印度、印尼）同期的消费占比，我国的消费占比均更低，后续在政策发力下提升空间较大。
值得关注的是，以白酒为代表的传统高端消费提振空间或较为有限。与之相对大众消费和新型消费的提振空间更大。
（1）大众消费：包括电商、餐饮、旅游、文娱传媒、社交平台、短视频、国潮服装等覆盖大家“衣食住行”和大家日常生活“息息相关”的消费。
（2）新型消费：契合中央经济工作会议和国常会提出的“新型消费”、“人工智能+消费”、首发经济”等，通过消费端的“供给升级”改善居民消费意愿。
今日指数：港股消费指数布局港股消费板块，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等大众消费和新型消费比例更高，或更能充分反映本轮政策驱动下的消费景气复苏。2025年一季度元旦、春节、三八妇女节等促销时点频至，消费高频数据复苏力度可期。
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