周报 | 大类资产配置要点
2025.3.14
一、行情看板
固收专栏
数据来源：wind，固收、美股数据截至2025年3月13日，其余数据截至2025年3月14日<br>二、大类资产速览
权益：A股方面，本周指数展现韧性，周初受外围市场拖累有所横盘调整，随后在政策预期下升温反弹，周五强势突破3400点创下年内新高。后续需关注“择机降准”等政策的落地情况。港股方面，虽然指数周级别小幅收跌，但同样体现出一定的韧性，另外新纳入港股通的标的本周受追捧。美股本周继续下跌，纳指连续四周下跌，市场担忧美国经济进行下行周期，后续利率政策会对市场起关键作用。
固收：本周债市继续调整，行情主要围绕“股债跷跷板”演绎，利率曲线整体上移。资金方面，本周央行延续净回笼，但资金面平稳偏松，DR007在1.8%附近。政策方面，央行再次表态“将根据国内外经济金融形势和金融市场情况择机降准降息”，一季度政府债发行节奏较快，降准预期仍在。短期内，债市下跌空间已不大，随着长端利率回到去年12月的位置，中长端品种逐渐具备配置价值。中长期看，经济企稳复苏大环境下，广谱利率回落是大趋势，宽货币配合宽财政的基调未变，债市不具备转向基础。
商品：本周黄金再创新高，伦敦金现盘中突破2990美元/盎司，创历史新高；沪黄金最高价逼近700元/克。本周公布的美国2月CPI小幅弱于预期，美联储降息预期边际升温，特朗普关税政策持续加码，市场对美国经济衰退交易升温，为贵金属价格形成较强支撑。短期内黄金或高位震荡，重点关注3月美联储例会表态，若态度转鸽，黄金或有进一步向上突破行情。中长期看，特朗普2.0政策大概率持续扰动，大国博弈底层逻辑不变，各国央行购金力量未减，维持黄金看多观点。
汇率：本周美元指数企稳在104附近小幅震荡，在岸人民币兑美元收在7.25附近震荡。往后看，人民币汇率的外部压力整体可控，国内稳增长政策定力十足，央行稳汇率政策态度坚决，国内权益市场表现良好，人民币汇率或维持窄幅震荡。
三、策略速览
价值：消费等价值股在本周后半段受资金青睐明显。
红利：在市场调整期，资金部分回流煤炭、公用事业等。
成长：科技股本周波动较大，等待回调后的低吸机会。
四、配置板
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