中毅达！又一细分赛道价格大涨

$中毅达(SH600610)$   #炒股日记#  近期中毅达上涨，昨日一直在看资料，上涨原因与PCB相关，昨天发了一篇PCB的行业梳理，今天补充中毅达。

中毅达主营业务为精细化工产品（如季戊四醇、三羟甲基丙烷）的生产与销售，近期双季戊四醇价格暴涨，2024年年底2万元/吨，至3月17日报价近6万元/吨。需求增加，产能不足，导致产品提价，预期价格还会持续上涨。

需求端

1、随着全球算力基建的快速扩张，像数据中心、人工智能这些领域对高精度PCB的需求大幅增长。在光固化PCB油墨里，双季戊四醇（DPE）是核心固化剂，随着PCB需求增加，双季戊四醇的用量也必然跟着上升。2024年全球PCB市场规模同比增长12%，其中高多层板需求增速更是高达20%，数据直观地展现了市场的火爆程度。

2、双季戊四醇作为水性涂料固化剂，需求也在逐步提升。国内“双碳”政策持续推进，欧美环保法规愈发严格，这些都进一步推动了高端涂料市场的发展，从而让双季戊四醇的需求不断增大。

3、新兴领域带来新机遇。在航空润滑油等新兴领域，双季戊四醇的应用也越来越广泛，已然成为新的业绩增长点。

供给端

行业产能收缩，供应紧张。湖北宜化作为国内双季戊四醇生产的龙头企业，因环保搬迁，计划于2025年6月停产，这将释放出约2 - 3万吨的供给缺口。内蒙古一家拥有3万吨产能的企业，自2024年10月或11月起停产升级，预计2026年复产。这两大变动使得行业供给持续紧张。

产能情况

全球产能排名

1.柏斯托（Perstorp，瑞典），年产能约14万吨（季戊四醇总产能），占据全球领先地位。

2.湖北宜化，国内双季戊四醇产能最大的企业，季戊四醇总产能达6万吨/年（全球第二、亚洲第一），其中双季戊四醇产能约8000吨/年，排名国内第一。该公司拥有自主知识产权的生产工艺，且因环保搬迁计划（2025年6月停产）导致当前供应紧张，进一步推高市场价格。

3.中毅达，通过子公司赤峰瑞阳布局，中毅达双季戊四醇产能约5000吨/年，国内排名第二。

金禾实业和云天化也有相关产能。

中毅达产能优势显著

供需失衡，价格暴涨

2024年10月至2025年3月，双季戊四醇价格从2万元/吨飙升至今5.8万元/吨，部分高端品牌报价更是突破6万元/吨。这背后的核心原因是供需缺口不断扩大，2025年预计缺口达3万吨，再加上甲醛、乙醛等原料涨价50%，成本传导明显。内蒙古企业以及湖北宜化的停产，使得供应端收缩加剧，进一步推动了价格上涨。

短期来看，2025年第二季度湖北宜化停产后，价格还会进一步推涨；长期而言，若供需矛盾持续得不到解决，考虑到双季戊四醇在下游成本中占比仅1% - 3%，下游对价格敏感度较低，所以有足够的想象空间。

总的来说，中毅达股价上涨是供需错配、技术壁垒和政策共振的结果。不过，投资中毅达也存在风险，比如产能复产超预期可能导致价格回调，盈利不及预期，需密切留意季度经营数据以及行业产能动态。