东土科技，国内通信设备龙头之一，公司是一家专注于工业互联网技术及产业的上市公司，致力于中国工业互联网平台技术的研究，用工业互联网技术创新各行业解决方案，应用于智慧工业、智慧城市、智慧军事、智慧能源四大领域，并在四大领域做到“自主可控、技术超越”。
近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近4倍，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？
公司基本面差，五年平均RO-14.6%不忍直视，五年平均自由现金流-1.3亿也是亏的，目前74.9%的PB历史百分位估值偏高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现还行，十三年涨了6倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）
相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为9.6%，最大权重给了美股的摩托罗拉占比54.2%。（注：占比越高越好）
有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在中天科技和美股的摩托罗拉之间做取舍了。（注：占比越高越好）
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，跟上次测的技术经销行业旗鼓相当，而且7.27%的CVaR波动还更小。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）
区间累计回报近14倍，最大回撤22.30%，投资组合的整体表现远好于东土科技个股。整个通信设备行业盈利能力不错，波动不大，夏普比率1.18很惊艳。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）
**明月何处看德芬**的结论：
东土科技，基本面乏善可陈，历史表现可圈可点，目前估值偏高，建议回避。整个电气设备行业历史表现不俗，波动尚可，综合夏普比率很有竞争力，建议重点关注，全球市场看摩托罗拉，大中华市场看中天科技。（注：夏普比率越高越好）
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