终究还是错过了

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昨晚福耀玻璃公布了2024年的业绩报告，全年营收392.52亿，同比增长18.37%；归母净利润为74.98亿，同比增长33.2%；扣非净利润74.46亿，同比增长34.71%。

这个业绩，不可谓不炸裂。

2021年净利润增速为20.94%，2022年净利润增速为51.22%，2023年净利润增速为18.44%，2024年净利润增速为33.2%。

近4年净利润复合增速为30.34%。通常来说，连续3年左右，年复合净利润增速超过20%的企业，就是典型的成长股。

但今年福耀玻璃除了保持较大幅度的业绩增速，还每股现金分红1.8元，股息接近3%。

这不就是妥妥的成长兼具价值的企业么！

一般来说，快速成长的企业会把赚来的钱继续扩张，以换取未来更快速的增长。但至少从目前来看，福耀玻璃做到了成长+回馈股东两不误。

2024年毛利率36.23%，去年全年是35.39%，2016-2017年毛利率最高达到了43%。（24年全年毛利率的提高，在一定程度上是天然气、海运费用等在下降）

2024年净利率是19.12%，去年全年是16.98%，曾在2018年最高的时候超过了20%。

总资产负债率不到44%，和去年相比变化不大。经营现金流净额是85.62亿。

在三费里面，变化较大的主要是销售费用。2024年销售费用为11.8亿，同比下降23.3%。主要是包装物精细化、专用化需求趋势，加强了包装材料的质量管理及包装要求。

按照我的理解，其实就是将部分流程进行了智能化升级。本质上就是在降本增效，且效果比较明显。这样一来，就节省了4-5个亿。

原本我比较担心福耀玻璃有一半的业务在境外，汇率对净利润的影响比较大。比如2023年全年，汇率让其净利润增加了4个亿，今年反倒亏了2000多万。

但对于福耀玻璃2024年接近75个亿的净利润来说，汇兑损失影响反而不大。

其实，这样一圈看下来，福耀玻璃的基本面依旧很稳健，没得挑，同时还在继续慢慢变好。

无论是从中国还是全球来看，汽车行业本身的增长在放缓，但为啥福耀玻璃的业绩这么猛？

其一，福耀玻璃在全球继续抢占市场份额。从最近一段时间其发布的新增产能公告能看出来一些端倪。

比如增加北美工厂4亿美元投资，用于增加汽车玻璃及浮法玻璃产能；匈牙利子公司落地东欧，实现欧洲客户就近配套。

再比如，国内的安徽合肥、福清阳下都在增加产能建设。

其二，这几年新能源汽车快速发展，让智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品的用量在提高，同时这类玻璃的单位价格也会更高。

福耀玻璃的业务模式很简单，全球竞争格局也很清晰，所以总的来说没什么可聊的。

汽车玻璃OEM全球龙头，只要新能源汽车行业依旧有发展空间，无论各厂家竞争多么激烈，基本都要从福耀汽车买玻璃。

那么福耀玻璃在这里面扮演的角色就是稳赚不赔。

行业前景很好，新能源汽车拉动汽车玻璃的用量提升，同时功能性高附加值玻璃拉动单位产品售价；全球汽车玻璃龙头，有很强的规模优势、客户粘性和技术壁垒；管理层也很靠谱。

虽然曹老现在已经超过80了，但之前曹老在《开年说》提及到，目前自己基本都不怎么去办公司，大多的时间是在福耀科技大学当监工。起初他还比较担心，小辈是否能把企业做好，最后的结果是青出于蓝而胜于蓝。

就这样，我只是因为当初在估值上觉得贵了，就差那么一点，而没上车。

终究还是错过了。

现在只是有点可惜，但不后悔。

现在倒车镜来看确实错过了，但如果业绩是相反的走势，或许又会庆幸自己躲过了。

在股市中错过机会不可怕，可怕的是犯错误太多。

如果按照2024年的业绩来看，目前PE是20倍，从历史PE数据来看，属于偏高估；但再结合30%的净利润增速，按照成长股的逻辑，目前PEG只有0.7左右，不算贵。

但你怎么保证福耀玻璃能继续保持30%的高速增长？

一般很少有企业能够长时间保持30%左右的净利润增长，一旦净利润失速，就会直接被砸。

如果考虑到这点，我现在对福耀玻璃也只敢敬而远之。只是继续放在股票池，持续跟踪罢了。

明明业绩这么强，为啥今天还会被砸5个点？

或许是因为四季度的单位产品价格增长放缓，短期博弈资金不满意，所以跑路了吧。 $福耀玻璃(SH600660)$ $福耀玻璃(HK|03606)$