谈谈算力以及今晚腾讯的capex

很久没写了 写一段吧

今晚腾讯发布了最新的capex，有人一看到今年只有750-1000亿马上就傻了说不及预期，要崩盘了。

那我们来算一笔账，去年的资本开支Q4就有390亿，全能770亿。首先这个数字，不管是Q4的还是全年的，都比阿里要高一点点，不少了。

然后这去年的390亿说的明明白白，去年四季度买了很多卡，而且一直买到了一季度（最近的新闻报道腾讯买了几十亿H20）。如果去年四季度390亿都是买卡，那买了多少？ 毛估一下十万张？

这10万张卡，AIDC建起来了吗？这个建设的过程会体现在今年，今年又能够带动多少国内相关公司的业绩？我们先把这块消化，把产业链公司的业绩好好算明白，在回过来看估值到底贵不贵，不好么。

非得预期今年马上就得1500亿的capex，然后一把把估值计算器按到坏？大可不必吧。

所以我觉得，没有必要因为一些预期的扰动，就对算力链表现的过于悲观。

相比起来，我觉得马上四月份的业绩披露期非常重要。算力链能不能出现第二个、第三个、第四个SHKJ，端侧能不能拿出爆品，AIDC如果真的引发了产业链某些环节的通胀，能不能在一季度的业绩里体系。柴发涨价，铅酸涨价，都不是今天开始的，已经有一段时间了，如果在一季报能够印证这些AI通胀的逻辑，空中加油，接力上涨可以值得期待。

这段时间表现突出的板块，都是偏主题性质的，里面的资金结构也不是长期主义的，如果一季报披露期两点继续乏善可陈，确实要思考一下节奏的问题。

况且，股市不可能一直靠科技主题干拔估值，市场特别是最近毫无节操的外资投行已经在YY一季度的经济复苏，那么一季度的经济数据很关键。

比起担忧算力，要担忧的事情确实还蛮多的。