中金中证沪港深消费50指数的投资机会

1. 优选消费50指数编制与成分股分析

中证沪港深优选消费50指数从沪港深三地的消费类上市公司中选取50只盈利能力较高且兼具成长特征的龙头公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地财务基本面较为优秀的消费类龙头上市公司证券的整体表现。

优选消费50指数行业分布具有代表性，涵盖了家常用品、饮料、互联网服务、汽车与摩托车等12个消费类子行业，涵盖了消费板块的方方面面。此外，优选消费50指数中A股占比52%，港股占比48%，针对当前中国耳熟能详的互联网销售和服务龙头公司较多的在港股上市的情况，指数中港股的部分能够较好的进行覆盖。优选消费50指数对中国消费类龙头公司的覆盖范围更全面，具有更强的代表性。

2. 结合港股与A股优质消费类股票特点，长期业绩表现较好

中国资本市场改革开放进程稳步推进为投资者带来诸多时代红利，沪港通和深港通相继于2014年和2016年的开通便是这一红利的重要体现。考虑到上海、深圳、香港三地交易所均有消费市场代表性的上市公司，沪港深优选消费50指数充分利用互联互通交易机制，致力于为投资者构建由中国优质消费公司组成的多元化、分散化、全面化的投资组合。

在A股市场上以茅台为代表的食品饮料行业、以美的为代表的家电行业等消费白马股，基本面良好、盈利能力较强，是中国线下消费股的代表。同时在港股市场上，例如腾讯、美团等线上消费平台，比亚迪等科技消费类的公司也独居特色。优选消费50指数结合内地、香港两地特点，不仅要关注线下消费市场，也不可忽视线上消费市场。聚焦线下、线上消费两大赛道优质公司，囊括必选、可选消费行业品牌龙头，充分挖掘2C商业模式下的各类投资机会，努力为投资者提供一键布局中国“大消费”的有力工具。

优选消费50结合A股偏重基本面的白马型消费股，与港股偏重互联网科技的消费股，形成特点互补，长期历史表现更优。优选消费50指数与800消费（内地消费指数）及恒生消费指数（港股消费指数）近年表现比较。

3. 近期促消费政策频出，有望推动消费板块阶段性行情

2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，旨在通过一系列政策措施促进消费增长。这些政策包括促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道，以及通过促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、加大消费品以旧换新支持力度等措施丰富消费场景。

从宏观经济角度看，2025年要完成GDP增长5%左右的目标，很大程度上依赖于消费增速的提升。政府预算中广义财政支出增速的明显提升，有望推动消费增速。此外，外资对中国资产的偏好可能从科技股逐渐扩散到消费领域，部分消费类行业估值已压缩至历史低位，一旦有更多具体措施落地，部分细分领域的景气度有望迎来边际改善。随着政策的逐步落地和市场对消费股的关注度提升，消费类股票有望迎来估值和业绩的双重提升，成为2025年市场的重要投资主线之一。

4. 消费板块具有长期稳定增长基础，阶段低估区域或为配置时机

无论是在国内市场还是海外市场，消费板块均有较好的长期表现。下图为自2010年以来A股及美股市场各行业板块的收益表现，可以看到A股市场日常消费板块涨幅234%，即便在过去今年消费板块表现不佳的情况下，累积历史涨幅仍然居前；美股市场过去十五年来，可选消费涨幅291%，日常消费涨幅89%，表现居各板块前列。我国近些年经济增长转型，居民可支配收入显著增加等因素，为消费板块长期稳定增长奠定了基础。

随着近几年消费板块的下跌，消费指数的估值已由2021年初的高位回落到合理较低水平。以优选消费50指数估值情况为例，截止2025年3月17日，从市盈率及市净率的视角，优选消费50指数估值分别回落到十年历史中30.47%和38.71%的位置，估值水平相对合理。在当前阶段低估区域进行消费行业的配置，长期来看或是比较合适的配置时点。

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