$振华重工(SH600320)$   全球港机龙头+海工装备领军者，受益深海科技战略机遇#深海科技——————1）3月12日《2025年政府工作报告》发布，首次将“深海科技”纳入政府工作报告。报告提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。

　　2）深海装备制造：国之重器，国产替代先锋深海装备是技术落地的物理载体，当前深海勘探装备进口依赖度较高，是国产替代的重点方向。我们看好深装备的国产替代以及深海载人潜水器、水下机器人、深海传感器等智能装备需求爆发。建议聚焦深海载人潜水器、AUV/ROV机器人、海工装备等领域。

　　#振华重工——————1）港口机械：公司为市占率70%的全球龙头，受益自动化升级、品类拓张、后市场服务。公司连续26年市占率世界第一，自2006年起市占率保持70%以上。2011-2023年公司港机新增订单从24.6亿美元、增长至36.1亿美元，CAGR=3.2%。公司在大型化、自动化趋势下占据领先地位，未来如依托大港机的龙头地位、向多产品品类+后市场服务延伸，空间有望持续打开。

　　2）海工装备：公司为领军企业，过去6年订单CAGR=21%。公司具备海工EPCI总承包能力，具备自升式钻井平台、海上特种船舶的设计制造及核心配套件研发能力。海工装备订单从2018年的5.8亿美元增长至2023年的15.1亿美元，2018-2023年订单金额CAGR=21%风险提示：宏观环境波动风险、利率和汇率风险、供应链安全风险