今天股债跷跷板比较明显，大A全面调整，债市大幅反弹！
债市为何反弹？
一方面，央行大规模净投放。央行开展2685亿元7天逆回购操作，因到期359亿元，实现净投放2326亿元，创近期单日净投放新高，大量的净投放缓解了银行体系流动性压力，为债市上涨打下了基础。
另一方面，政策利率维持稳定。美联储维持政策利率不变，符合市场预期，对国内债市影响偏中性。国内LPR维持不变，也是符合预期的，没有对债市造成冲击。
债牛又来了？
有利因素
全球地缘政治紧张，资金加速涌入债市“避风港”。同时，国内经济基本面预期没有根本性扭转，市场对债市的长期看好态势未改。此外，海外方面，各期限美债收益率普遍下行，也对国内债市形成一定的积极影响。
市场普遍预期二季度货币政策宽松，有观点认为当前PPI环比回升乏力、票据利率低位运行，为债市提供“双重安全垫”，二季度或迎来降准及政策性降息。
债市配置需求增加。境外机构连续3个月增持人民币债券，3月净买入规模预计超800亿元，30年期国债成外资“压舱石”。同时，ETF资金连续9日净流入，主力合约持仓量暴增，显示机构资金大举布局债市。
不确定因素
经济数据的表现对债市影响较大。若后续经济数据如3月下旬信贷和经济高频数据依然偏弱，则降准降息预期可能增强，利于债市；但如果经济数据超预期回暖，可能会改变市场对货币政策的预期，进而对债市产生不利影响。
虽然市场有货币政策宽松的预期，但降准降息等政策的具体落地时间和幅度仍不确定。如果政策不及预期，债市可能会面临调整。
目前债市有一定的向好迹象，但还需密切关注经济数据、政策动向等因素，以进一步判断债市是否真正进入牛市。
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