$飞龙股份(SZ002536)$   

飞龙股份（002536.SZ）股价分析报告

一、基本面分析

1. 财务表现

2024年飞龙股份实现营业收入47.23亿元，同比增长15.34%；归母净利润3.30亿元，同比增长25.92%，扣非净利润增速达21.09%，显示主营业务盈利能力增强。毛利率21.54%，总资产周转率和存货管理效率有所提升，但应收账款增至11.42亿元（占总资产21.46%），需关注回款风险。

2. 业务结构

公司核心业务为汽车热管理部件，涵盖传统燃油车（机械水泵、涡轮增压器壳体等）和新能源领域（电子水泵、热管理模块）。2024年新能源相关业务占比提升至9.11%，成为增长新引擎，同时液冷服务器、储能等民用领域布局加速。

二、核心优势与劣势

优势：

- 技术积累深厚：深耕热管理领域60余年，汽车水泵市占率国内第一（约25%），涡轮增压器壳体业务受益于混动车型渗透率提升。

- 客户资源优质：覆盖理想、蔚来、比亚迪、康明斯等国内外龙头，国际收入占比超50%，全球化布局分散风险。

- 多元化拓展：设立安徽飞龙智控科技，切入机器人、云计算设备制造领域，液冷数据中心产品已量产。

劣势：

- 传统业务依赖风险：燃油车配套产品占比近90%，面临“双碳”政策下传统市场萎缩压力。

- 原材料波动：生铁、铜等金属价格上涨推高成本，影响利润稳定性。

- 行业竞争加剧：汽车零部件行业集中度低，新能源领域面临外资与本土企业双重竞争。

三、股价合理性分析

1. 当前估值水平

截至2025年3月20日，飞龙股份收盘价16.8元，总市值96.56亿元，滚动市盈率29.30倍，显著低于汽车零部件行业平均48.66倍和中值40.30倍，处于行业中下游水平（排名第88位）。

2. 合理股价测算

若以行业中值市盈率40倍为基准，结合2024年净利润3.30亿元，对应合理市值约132亿元，每股价格约22.5元。但考虑公司传统业务收缩风险，给予一定估值折价，合理股价区间为18-20元。

四、技术面分析

- 支撑位与压力位

短期支撑位：15.71元（近期资金成本）及16.96元（黄金分割回调位）；

短期压力位：18.47元（筹码密集区）及18.76元（江恩通道线）。

- 资金流向：近5日主力资金净流出5550万元，短期需警惕资金回撤风险。

五、2024年业绩与行业对比

- 净利润表现：2024年净利润3.30亿元，同比增长25.92%，增速高于行业平均（汽车零部件板块净利润增速约15%），但绝对值在行业中处于中等水平（行业排名约前40%）。

- 行业地位：公司在热管理领域技术领先，但整体规模与华域汽车、宁德时代等头部企业仍有差距。

六、2025年业绩预测

- 增长驱动：新能源热管理部件（尤其是混动车型）、液冷服务器业务放量，叠加海外市场拓展。

- 风险因素：传统燃油车需求下滑、原材料价格波动、汇率风险。

- 预测结论：预计2025年净利润同比增长10%-15%，至3.63-3.80亿元，主要得益于新能源业务贡献，但增速较2024年有所放缓。

七、投资建议

- 短期策略：股价处于相对低位，若回调至16.96元附近可分批布局，关注18.76元压力位突破情况。

- 长期价值：公司新能源转型与液冷业务具备潜力，但需持续跟踪传统业务收缩进度及成本控制能力。

风险提示：政策变动、原材料涨价、汇率波动、行业竞争加剧。

数据截至：2025年3月20日

分析师：豆包研究院

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。