未盈利企业原始股东所持首发前股份在企业盈利前不应减持

自9.24行情发动以来，上市公司重要股东的减持一直接连不断，股价越是上涨，股东减持的意愿也就越发强烈。而最近随着deepseek概念股的崛起，被称为是deepseek概念股的青云科技公司三位重要股东的减持就受到市场的关注。

这种关注主要体现在两个方面。一是尽管青云科技公司股票的炒作有蹭热点的嫌疑，但搭乘deepseek概念炒作的东风，青云科技公司的股价出现了翻番的走势，从2月5日到2月12日，该股票收出6个20%的涨停板。截至2月14日，该股春节以来的最大涨幅高达238.45%，是近期市场的大黑马无疑。而这样的大黑马本就万众瞩目。

二是青云科技公司是根据科创板第五套标准上市的未盈利企业，不仅上市前未实现盈利，而且自2021年3月上市以来，也已经连续4年未实现盈利。像这种未盈利企业重要股东的减持，自然令人关注。因为投资者不得不担心，这种未盈利企业的重要股东，会不会在企业还没有出现盈利的情况下就跑路了呢？

实际上，随着公司股价的上涨，上市公司股东减持行为越发频繁，这是比较常见的。虽然作为公众投资者来说，或许会很反感这种减持行为，但因为减持也是这是股东们的权利，所以只要这种减持没有违规，公众投资者也只能被迫接受重要股东减持的现实。

但对于未盈利企业重要股东对首发前所持股份的减持，市场却有着不同的看法。个人以为，未盈利企业原始股东（当然包括重要股东）所持有的首发前股份，在企业没有实现盈利之前就不应减持套现。

毕竟在A股市场，在过去相当长的时间里，未盈利企业是不能上市的。后来，新开设的科创板之所以允许未盈利企业上市，其目的就是为了支持科技创新型企业的发展，以便让股市更好地服务实体经济。实际上，允许未盈利企业上市，已经体现出了A股市场巨大的包容性，这其实也是公众投资者在利益上作出让步的结果。

但未盈利企业原始股东的减持股票行为，与支持科技创新型企业的发展并无必然联系。所以，未盈利企业原始股东的减持股票行为，不应该纳入到市场支持的范畴。毕竟未盈利企业原始股东的减持行为，在很大程度上危及到公众投资者的利益。所以，在公众投资者在利益上做出让步，包容未盈利企业上市的情况下，市场没有必要再支持未盈利企业原始股东的减持套现行为，进而危及公众投资者利益。

实际上，未盈利企业在没有实现盈利的情况下，允许原始股东减持套现，这确实存在很大的负面影响。一方面是将企业发展的风险转移给了公众投资者，一旦企业未来的发展出现问题，风险就只能由公众投资者来承担。尤其是如果公司还未实现盈利就遭遇退市了，那所有的风险就只能由投资者来承担了，这显然有损公众投资者利益。

另一方面，允许未盈利企业原始股东在公司未盈利的情况下就减持套现，这对企业的发展也有负面影响。如果未盈利就不能减持套现，原始股东也包括重要股东，就会同心协力，为公司实现盈利的目标而努力。相反，在未盈利的情况下原始股东们也可以减持套现，甚至还可以清仓套现，那么一夜暴富了的原始股东们谁还在意公司能不能盈利，能不能发展下去呢？

所以，按科创板第五套标准上市的未盈利企业，在公司没有实现盈利的情况下，其原始股东不应减持所持有的首发前股份，以避免“穷庙宇、富和尚”现象的出现，保护公司的稳定发展，同时也是保护公众投资者的合法权益。而且在公司实现盈利的情况下，也要设置一年的盈利观察期，允许股东在第2年继续盈利的情况，才能按规定减持股份，避免未盈利企业通过做账的方式，让公司在某一年实现盈利，进而为股东的减持套现创造条件。