虚晃一枪？

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守着资源、等待机会的过程，对于那些曾经出手获得丰厚回报的人来讲，就如同守寡的女人，内心是空虚、焦虑的。

他们具有曾经成功经历塑造的路径依赖心理，总觉得世道环境是他们自己可以改变的；

他们具有很强烈的自信心，眼前浮现出了一幅图景：只要一出手，山河就变了模样。

所以，管住自己的手，就如同捆住了自己的欲望，离开了世人聚焦的中心位置。

主动地远离世人焦点，意识到自己不能改变趋势而只能顺应趋势，这是和人性弱点相反的心理。

一般人做不到。

从2025年2月20日开始的美国股市下跌行情过程中，有过好几次的反弹。

对于那些及时在高点离场的人来说，每次反弹，都仿佛听到了美妙的塞壬之音：你都已经在顶部离开了，现在进场也比其他人获益大很多了，别管未来了，先进来吧。

很少有人能够抵御住这种极致诱惑。

但是，根据我在美国市场5年半的投资经验来说：市场现在并没有到反转的时机，战略性的机会并未呈现。

因为，促使美国市场在2025年第一季度下跌的环境变量，还没有得到改善，或者彻底消失。

不能因为市场-14%了，就应该自动转为上涨态势。

哪怕美联储在2025年第2次议息会议上，放出了略超市场预期的好消息：

保持利率不变，符合预期，年内降息指引依然为2次；

决定从4月1日开始放缓QT速度（QT Taper），即降低缩表速率，国债的每月赎回上限从250亿美元减少到50亿美元。

但是，美联储行事风格是有一分证据说一分话，只能对着过去已成事实的经济数据发表现在的观点，无法对未来（现在尚未发生）的经济数据进行假设、提前调整货币政策。

所以，在2021年时，美联储犯了个错误，认为“通胀是暂时的”，既是因为联储的工作不能太有前瞻性，也是因为美国居民领了疫情补贴后不愿意重返工作岗位、全球海运供应链紊乱的时间太长，超出了联储的工作能力范畴。

所以，这一次议息会议，也只能反映美联储对现状的态度，投资者不能据此得出结论说：全面加征关税不会推升通货膨胀、特朗普政权超越法定权限大规模裁撤联邦政府雇员不会打击消费和就业、未来美国经济不会陷入衰退。

并且，我担心，在美联储表态会减小缩表额度后股票市场反弹，可能给特朗普一种错觉：

问题不严重，无论我做什么，美联储都会给我兜底，毕竟还有降息大杀器没使出来。

因为他昨天说：

美国进口关税开始渗透入美国经济，美联储降息会是更好的选择！

要做正确的事情！

4月2日就是美国的解放日！

所以，4月2日，全面“对等关税”政策会落地，关税对经济数据的影响才会逐渐开始体现出来。

至少，美国股市现在的反应，还没有对关税冲击、削减联邦雇员和基础投入的组合拳，纳入足够的预期。

所以，对于纳斯达克100指数的ETF，我依然手握资金，处于耐心等待的状态。

此时此刻，无风险的、年化收益率达到1.7-2.5%的国债逆回购产品（1天期）对我有吸引力，过去1个月的每个交易日我手动买入，等待下个交易日资金自动解冻。

2

依照惯例，根据资本市场行情、主流媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

1、在AI方向的上千亿美元的资本开支，不但拖累了Microsoft/Google/Meta/Amazon在过去2年的净利润，也并没有提升股票的估值。

股票投资者是短视的，来不及像这些公司的管理层决策者一样，目光已经注视到了5年后。

我相信，同样的路径，会摆在腾讯控股/阿里巴巴/小米集团等中国科技公司股票的投资者前面。

即使5年后，美国互联网公司的AI投入开始获得成规模地回报，因为面向的市场规模和企业、消费者的商业文化不同，境外上市的中国互联网公司的AI变现能力，也会远弱于美国同行。

所以，港股市场的下跌调整是应有之义，并且这2个交易日才刚刚开了个头而已。

2、德国议会以513对207的投票结果，正式通过，打破第二次世界大战结束以来的约束，从此国防开支不受“法定债务上限”的制约。

这相当于给新领导人授权，最大限度地加强德国国防。

总理Merz讲话：几十年来，我们生活在虚假的安全感里，是时候彻底改造德国的国防业了…俄罗斯不仅仅是侵犯乌克兰领土安全，也是发动了侵略欧洲的战争！今天的决策，是迈向崭新欧洲防卫的重要第一步。

3、特朗普预约俄罗斯总统普京通电话，结果被公开羞辱。

普京在公开大会上接受访谈，在明知特朗普电话已经呼进来时，故意表态让特朗普等待50分钟，最后才姗姗来迟，虚以委蛇。

世界第一大国的总统，谄媚侵略之国，到了如此低声下气的程度。

4、欧洲各国、加拿大、澳大利亚、日本、新西兰等国，正在集体考虑放弃所有订购的美国F35战机，采用欧洲联合开发的阵风战机替代，放弃爱国者反导系统，用欧洲的反导系统替换。

这逼得美国的军工巨头洛克希德马丁公司，沉不住气了，公开表态说：F-35战斗机不存在所谓的致命开关（Kill Switch），不可能被美国政府远程一键瘫痪。

人家信不信，就不是特朗普团伙所能决定的了。

5、这是私密知识圈子里，一位读者在去年底，发布的感悟：

其实，后面他还展示了过去一年，用数字佐证的丰厚收获。但是，我不想张贴出来，以免被人误认为往自己脸上贴金。

因为，我始终觉得，塑造人内心深处无形的价值观、方法论，远远比提供一时的、肉眼可见的物质回报，来得更持久、更内化，是可以伴随一生的。

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来源：明哥夜谈

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