本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合
美光营收超预期，HBM芯片已经开始确定2026年订单协议。
美光科技公司公布了截至2025年2月27日的2025财年第二季度业绩。
美光2025财年第二季度营收80.5亿美元，比上一季度的87.09亿美元有所下降，但比去年同期的58.24亿美元实现了38.22%的同比增长。GAAP净收入15.8亿美元，摊薄后每股收益1.41美元；非GAAP 净收入17.8亿美元，摊薄后每股收益1.56美元。经营现金流达到39.4亿美元，上季度为32.4亿美元，去年同期为12.2亿美元。净收入15.83亿美元，占收入的19.7%。
美光预计2025财年第三季度营收可达80亿美元，上下浮动2亿美元；GAAP和非GAAP毛利率均为36.5%，上下浮动1%。值得注意的是，此前分析师的预估为85亿美元。
这样的财报数据无疑体现出了全球市场对人工智能的需求大大提振了对美光HBM芯片的需求。Running Point Capital首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼表示，美光的“预测非常强劲，在收入和盈利方面都超过了分析师的预期，突显了他们在为人工智能基础设施提供必要内存组件方面的关键作用。”
美光首席商务官Sumit Sadana表示：“随着我们继续扩大HBM产能和市场份额，整个2025年将继续实现连续增长。公司2025自然年的所有的HBM芯片都已售罄。”
美光HBM市场份额从2023年的10%快速提升至2024年的10-16%，2025年目标是20-25%。2024财年，美光HBM 收入贡献约数亿美元，占DRAM业务收入的8-10%，推动美光数据中心业务营收同比增加两倍。
美光HBM订单覆盖全球主要云服务商和AI基础设施企业，用于构建大规模训练与推理系统，包括 OpenAI、谷歌云、微软Azure等，部分订单来自高性能计算、图形处理及游戏主机领域。其中英伟达是美光HBM的重要客户，美光为英伟达的AI GPU（如 H100、H200、B200、GB200 等）提供12 层 HBM3E和SOCAMM（系统级封装内存），用于支持高性能计算和生成式 AI 模型，双方合作扩展至下一代HBM4，为英伟达 2025 年推出的Rubin平台提供技术支持。
美光在2024年初率先量产HBM3E，2025年将推出HBM4，其中HBM3E通过优化数据路径设计和1工艺技术，实现了比竞品更低的功耗，显著降低数据中心运营成本。
美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示：“美光第二财季每股盈利高于预期，数据中心营收同比增长两倍。随着数据中心和消费者导向市场的DRAM和NAND需求增长，我们预计第三财季的季度收入将创下历史新高，数据中心和面向消费者市场的DRAM与NAND需求均将增长，我们有望在2025财年（截至今年8月）实现创纪录的收入和显著提高的盈利能力。2026年的HBM芯片供应需求也非常强劲，并已与客户展开讨论，以确定2026年订单协议。”
值得注意的是，不久之前美光宣布NAND新订单涨价 11%，4月起执行。这波涨价是存储市场整体上扬的表现，2024年NAND价格持续疲软，原厂通过减产阻止价格下跌，据TrendForce调查显示，自2023年起各家NAND Flash原厂都在经历供给过剩的风波，特别是NAND Flash需求年增率自30%大幅下修至10-15%。而到了今年3月，市场从供过于求转向供不应求，价格反弹速度超预期。
回到美光，就在今年1月新加坡NAND工厂突发断电事故，导致部分晶圆产能损失，加剧短期供货紧张。
此外，DeepSeek大模型热潮推动 AI 算力基础设施投资，企业级存储从4TB/8TB向32TB SSD升级，122/128TB需求进入验证阶段，大幅消耗产能。数据中心对高容量NAND的需求年增率虽从30%下修至10%-15%，但AI相关增量显著，加速供需平衡改善。
相比之下，其手机和PC芯片等传统市场此前较为疲软，但近期已显示出复苏迹象。
美光表示，其PC和智能手机客户的库存正在减少，预计到春季库存将恢复至健康水平，此前市场曾因价格上涨预期而积累库存。Mehrotra还预计，2024年PC市场将实现个位数增长，并指出AI PC比标准PC需要更多的存储容量，这将进一步推动存储芯片需求的增长。
美光表示，该公司在第三财季的业绩指引中未考虑美国总统特朗普可能施加的新关税的影响，“由于关税的时间、性质和实施方式仍存在不确定性。”该公司预计，第四财季毛利润率“将在一定程度上走高”。
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