重要协议！特朗普与乌克兰即将签署！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体下跌。截止收盘，沪指跌1.29%，收报3364.83点；深证成指跌1.76%，收报10687.55点；创业板指跌2.17%，收报2152.28点。行业板块方面，石油石化、钢铁、电信服务板块相对表现较好；汽车与零配件、软件服务、日常消费零售板块表现相对较弱。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.特朗普称即将与乌克兰签署稀土协议

当地时间20日，美国总统特朗普表示，美国即将与乌克兰签署稀土协议。特朗普当天还表示，他签署了行政命令，以增加关键矿物产量。根据特朗普20日当天签署的行政命令，其要求部分通过利用《国防生产法》为采矿项目提供资金来促进锂和其他关键矿产的国内生产。该命令还指示联邦机构创建一份可以快速批准的美国采矿项目清单，比如标注联邦土地和五角大楼控制土地，可用于矿产加工。该命令还指示各机构帮助提高美国的铜和金产量和出口量，铜和金此前不在美国被认为是关键矿物。2月28日，泽连斯基到访美国白宫并与特朗普会面，双方发生激烈争吵，未签署美乌矿产协议。据媒体报道，按照该协议，美乌将共同设立一项基金，乌方会将本国石油、天然气、包括稀土在内的矿产等资源未来收益的50%注入该基金。美国将最大程度享有该基金产生的经济利益，并将部分收益用于对乌克兰的再投资。（券商中国）

点评：

特朗普重视美国矿产资源领域的供应链安全，不仅与乌克兰签署矿产协议，还加大国内开发力度。

【市 场 观 点】

A股三大指数集体下跌。行业板块方面，石油石化、钢铁、电信服务板块相对表现较好；汽车与零配件、软件服务、日常消费零售板块表现相对较弱。消息面上，当地时间20日，美国总统特朗普表示，美国即将与乌克兰签署稀土协议。特朗普当天还表示，他签署了行政命令，以增加关键矿物产量。根据特朗普20日当天签署的行政命令，其要求部分通过利用《国防生产法》为采矿项目提供资金来促进锂和其他关键矿产的国内生产。该命令还指示各机构帮助提高美国的铜和金产量和出口量。

配置上，随着提振内需政策不断积累和加码，A股和港股以高端制造、AI、创新药、智能车为代表的“新核心资产”具备战略配置价值，随着一些龙头企业在港股完成两地上市后，外资对这些资产的定价力边际上增强。在行业层面，科技和高端制造领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药，供给端出清领域建议关注铝、钢铁和面板，消费领域建议关注线下新零售。此外，从一季报潜在超预期的视角来看，建议关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。

【投 资 风 向】

年报季市场回归业绩驱动

随着年报季临近，预计市场对资金接力驱动的纯主题板块热度会降温，当前盈利改善尚未被市场充分认知的核心资产会迎来更好的机会。当然，核心资产要重新演绎成系统性的风格，还需要不断的政策加码和落地。核心资产的重估离不开长线外资的回流来参与定价。

短期内A股的主导力量还是“高切低” 资金流动

近期超额下跌的“高位”方向基本为TMT、机械、汽车等为代表的主题板块，而涨幅较大的前期“低位”板块主要是食品饮料、商贸零售、纺织服装、农林牧渔等大消费板块，这也延续了今年2月下旬以来的切换特征。“高切低”过程中，顺周期品种相较以银行、电力及公用事业行业为代表的红利板块更能获得资金的青睐。

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