一个字：等

太惨了，A股三大股指一起大跌，3400点体验卡到期。 今天是3月的第三个周五，股指期货交割日。从历史看，交割日当天的集中交割会放大波动，导致单边行情。 这个波动的方向其实是不确定的，但在当下这个时点，市场显然更倾向于向下。 原因可以找出很多，现在面临诸多不确定性，包括美股连续下跌、土耳其股市熔断加剧避险情绪、4月2日特朗普公布关税细节、年报和一季报密集披露期临近等。 而A股自身，经历了风格的极致分化，有弥合裂口的需求。这种时候，这些负面因素，都会放大。 今天院长比较希望看到的是，科技等成长板块回调，而顺周期板块可以补涨上来。 但可惜今天是各个板块一起砸，外资卖出近700亿，内资卖了1000多亿，挺无语。 比较坚挺的是前几天院长说的现金流ETF《两个调仓的方向》，今天跌幅只有0.196%。 财报临近，很多公司会现形，这个时候现金流好的公司，就是避风港。

后续的操作方面，因为这波调整后裂口还在，所以还不到把科技再加上来的时间点。 当下还是要谨慎些，一个是等靴子落地，另一个是裂口弥合，科技跌下去或者顺周期涨上来，再去进一步操作。 从过往来看，这个弥合需要的时间，在2~3个月。 最后说下港股那边，恒生科技暴跌3.37%，同样很惨。小米和腾讯这些扛把子都在跌，属于业绩归业绩，股价归股价。 这些公司现金流没问题，但市场期待的不是现金流。这和红利是完全不同的逻辑。 现在估值修复差不多了，需要新的叙事，现在真没那么关心你收入和利润多涨少涨几个点，要的是未来想象空间。说白了就是按价值分红还是按成长看待，给估值。

风险提示：

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往期回顾

《挺让人失望的》

《珍惜牛市中回调的机会》

《真正的行情开始了》

《明天开盘，DeepSeek让我关注的ETF》

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