三孚新科(688359)2024年三季报解读

三孚新科(688359)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势

广州三孚新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上官文龙”。公司主营业务为表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品与专用设备的研发、生产和销售。公司主要产品有电子化学品及通用电镀化学品。

根据三孚新科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长29.40%。扣非净利润-3,147.82万元，较去年同期亏损有所减小。三孚新科2024年第三季度净利润-666.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,800.58万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

一、营业收入情况

2023年公司的主要业务为印刷电路板，占比高达74.28%，主要产品包括电子化学品、设备及设备构件、通用电镀化学品三项，电子化学品占比49.55%，设备及设备构件占比28.20%，通用电镀化学品占比20.65%。

1、电子化学品

2023年电子化学品营收2.46亿元，同比去年的2.38亿元小幅增长了3.62%。2021年-2023年电子化学品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.72%，大幅增长到了2023年的34.09%。

2、通用电镀化学品

2023年通用电镀化学品营收1.03亿元，同比去年的1.20亿元小幅下降了14.55%。2021年-2023年通用电镀化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的46.0%，大幅下降到了2023年的31.92%。

2022年，该产品名称由“通用电镀化学”变更为“通用电镀化学品”。

二、净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加29.40%，净利润亏损有所减小

2024年三季度，三孚新科营业总收入为4.30亿元，去年同期为3.32亿元，同比增长29.40%，净利润为-666.41万元，去年同期为-3,778.00万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益166.64万元，去年同期收益1,339.09万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-1,663.66万元，去年同期为-5,088.66万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,402.15万元，去年同期为86.57万元，同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

2024年三季度主营业务利润为-1,663.66万元，去年同期为-5,088.66万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然研发费用本期为5,426.35万元，同比大幅增长64.11%，不过（1）营业总收入本期为4.30亿元，同比增长29.40%；（2）毛利率本期为40.08%，同比大幅增长了11.94%，推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润扭亏为盈

三孚新科2024年三季度非主营业务利润为830.61万元，去年同期为-28.43万元，扭亏为盈。

4、净现金流由负转正

2024年三季度，三孚新科净现金流为1,481.50万元，去年同期为-223.80万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

三、总结

1、经营分析总结

最近4年三季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2021-2023年三季度扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损2,118.82万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年三季度长期处于亏损状态，2021-2023年三季度主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润亏损1,663.66万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分：17总排名：4577/5349

行业排名（电子化学品）：34/34

3、估值数据

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期三孚新科PE-TTM为负，参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。

1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）

2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。

3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。