医药生物行业定期报告：DLL3靶点，将改变SCLC疗法

华福证券 医药生物行业定期报告：DLL3靶点，将改变SCLC疗法

行情回顾：本周（2025 年 3 月 17 日- 2025 年 3 月 21 日）中信医药指 数下跌 1.5%，跑赢沪深 300 指数 0.8 pct，在中信一级行业分类中排名第 18 位；2025 年初至今中信医药生物板块指数上涨 2.4%，跑赢沪深 300 指数 2.9pct，在中信行业分类中排名第 18 位。

看好 DLL3 靶点在 SCLC 的疗效和安全性潜力，关注 FIC/BIC 创新药数 据读出。小细胞肺癌全球每年新发 25 万，一线中位 OS 至 12 个月，2L 标准疗 法OS为拓扑替康仅6-8个月，仍有巨大未被满足了需求和提升空间。基于DLL3 靶点在小细胞肺癌的独特高表达，看好 DLL3 靶点在 SCLC 的疗效和安全性潜 力。DLL3 TCE 双抗 Tarlatamab 治疗 2L 广泛期 SCLC 中位 OS 达 15 个月，已 经获得 FDA 批准。DLL3 ADC 目前在 2 线及以上展现出非常优异的 ORR（73-74%）。 由于机制不同，DLL3 不同技术的疗法有望连用或“序贯”治疗，整个 SCLC 市场规模将扩容。我们认为，具有先发优势或 FIC/BIC 疗效潜力品种有望变革 成为下一代小细胞肺癌标准疗法，包括一线及后线。

本周市场复盘：本周 A 股医药和 H 股医药均跑赢沪 深 300 和恒生指数。A 股医药成交量占比约 5%，整体仍然相对低迷，周五 在大盘调整背景下，此前表现较强的创新药板块同步回调，我们认为创新 主线中长期产业趋势不变。 在上周消费政策催化下，顺周期消费相对表现较好，国务院本周亦出台了 中药高质量发展支持政策，短期或可关注其拐点机会。#AI医疗持续引爆医药股！上车机会来了？# $建信高端医疗股票C(OTCFUND|016352)$

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