Q.微盘股的超额收益是否来自于承担了更高的风险？
首先从指数回归方面，将微盘股指数与其他指数进行回归分析，其回归的贝塔基本在1左右，表明微盘股指数的风险并未显著高于其他指数。从回撤方面，虽然微盘股指数的波动率略高于其他指数（如沪深300），但从长期来看，微盘股指数的回撤相对较小，且长期来看其超额收益较高，从Sharpe和Calmar比率角度来看，指数具有较高的投资性价比。
Q.微盘股指数收益的主要来源在哪里？
如果一直持有同一批微盘股不交易，年化收益是比较低的。长期来看，微盘股指数的绝大部分的收益来自于交易。
Q.微盘股在什么情况下会跑输指数？
分年度来看，它相对于万得全A比较明显跑输的主要是两个时期，一个是03年和06年，一个是17年和20年。其共同的特征是价值投资和核心资产概念最鼎盛的时候。公募基金爆款频出，资金大量涌入公募重仓股。
Q.微盘股编制中的每日调仓和再平衡是实现不了的，有一点作弊成分，这个指数收益在实战状态下能不能实现？
从三个方面进行投资组合策略：
1、运用增强策略弥补收益差距
在实际操作中，由于交易费用较高，难以日度调仓，指数的跟踪难度较大，组合实际收益与微盘股指数收益存在一定差距，因此产品主要采用深度学习的增强策略，对微盘股指数的400只股票给出未来预期收益率，取前200只预期收益率最高的股票进行持仓。由于前200只股票相对400只股票存在超额收益，从而弥补组合实际收益率与指数收益率的差距。
2、因子收益贡献
量价因子的收益贡献大于基本面因子。在量价因子中结合高频和低频因子，高频因子做低频化处理，其中，反转类因子的收益贡献较大。
3、组合回撤控制
组合标的下跌后，需判断其下跌原因。如果是因基本面问题（如变为ST股、财报出现问题等）下跌，则及时止损；如果并非基本面问题，则依据统计结果处理，根据历史回测，微盘股往往具有股价下跌后反弹的统计特征，止损反而容易削弱产品的表现，因而对该类型的回撤不做止损处理。
Q.应该何时择机入场？
美股文化中大家很少讨论择时问题。而A股投资人习惯择时可能是因为国内的指数的夏普比较低，波动相对于长期涨幅较大，因此上车后倒车的风险比上不了车的风险更高；而对于纳斯达克这样长期收益高的指数而言，一直等待，上不了车的风险比上车后倒车的风险更大。但就微盘指数而言，其长期夏普比比纳斯达克还要高，因此不太建议择时。
最后风险提示：我们对微盘股指数的历史做了力所能及的总结，但历史不能完全预测未来，提醒投资者注意风险。
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