债基组合跟踪及推荐：（2025.03.25）

早午盘市场简评：

昨天尾盘央妈公告续作4500亿元MLF，价格随机。由于近8个月来MLF首次增量续作，市场认为是央妈态度缓和，不会持续收紧资金。因此尾盘利率迅速下行冲破1.80，基金也大笔净买入。

今天早盘央行净投放5,546亿，呵护资金跨月。但由于尾盘昨天冲得太猛，且跨月开始资金仍保持紧平衡，市场回归冷静，基金和券商净卖出，保险和其他资管仍坚定净买入。国债期货补涨，现券利率债小幅波动，信用债和存单依旧表现稳健，可转债大幅反弹。

股市方面，隔夜美国经济数据好转，美股大幅反弹，人民币汇率小幅贬值。海外资金有回流美股趋势，早盘和午盘港股调整幅度较深，A股在大盘权重股拉升效应下，仅小幅震荡，能源、资源、电力和红利方向普涨。，科技成长方向回调较深。

组合跟踪：

昨天股债均小涨，纯债组合和混债组合净值都上涨，表现好于同类指数。今日债市表现稳健，股市小幅震荡，可转债反弹，预计今日组合纯债部分继续上涨，混债部分有待观察。

操作策略：

央妈态度总体缓和，虽然没有降准降息，但通过MLF灵活定价实现结构性降息，跨月前适时增量投放资金，债市情绪相对稳定。虽有小震荡，但10年国债收益率有望继续像1.76方向下行，可持仓待涨。但距离目标位较近，暂缓继续加仓利率债。目前组合持仓90%比例较高，如果有没有配置混债的投资者也可以适当增加纯债部分配置，但以中短债较为安全。

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$浙商智多盈债券C(OTCFUND|013232)$

$永赢鑫欣混合C(OTCFUND|018603)$

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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