新能源电力行业周报：光伏硅片、电池片供需偏紧，风电新增装机规模维持高位

东海证券  新能源电力行业周报：光伏硅片、电池片供需偏紧，风电新增装机规模维持高位

市场表现： 本周（03/17-03/21）申万光伏设备板块下跌1.00%，跑赢沪深300指数1.29个百分点， 申万风电设备板块上涨6.03%，跑赢沪深300指数8.32个百分点。

光伏板块 硅片、电池片供需偏紧，“千家万户沐光行动”有望提振后续需求

1）硅料：价格维稳。本周N型多晶硅有成交的企业数量为7家。根据企业反馈，本月成交 量处于较低水平，下游企业原料库存依旧维持高位，仅进行刚需采购。截至目前，我国所 有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，预计4月整体需求有所上升，维持小幅去库 态势。2）硅片：价格维稳。抢装导致目前需求旺盛局面，拉晶、切片厂现有供应难以满足 下游电池厂商需求。从生产情况来看，本周硅片企业在响应行业自律要求的前提下，各产 线能开尽开。近期电池库存偏低，行情刺激下电池3、4月份排产有望突破60GW，但现有 硅片在产产能远小于电池排产，叠加硅片剩余有效产能释放需要20余天。因此，后续两个 月，特别是4月上旬，硅片价格预计保持上涨趋势。3）电池片：价格上升。Topcon电池3 月排产环比提升36.04%，其中Topcon210R电池3月环比提升89.18%。由于电池出货紧张， 目前库存持续下滑，210RN电池库存处于低点。但随着后续政策抢装节点结束，考虑到厂 家运输与交货周期，电池片整体价格或将在四月中旬后伴随国内需求退坡而松动，但具体 价格走势仍须考虑各尺寸供需情况。4）组件：价格上升。3月排产环比上升35%，订单交 付较增多。分布式抢装订单较多，短期内且各组件厂家多反馈后库存维持去库态势，近期 多在积极接单。同时，集中项目近期交付体量较少，价格处横盘状态。

风电板块 新增风电装机规模维持高位，关注风电板块业绩释放

本周（截至3月21日），陆上风电机组招标约977.5MW，开标约1317.5MW，含塔筒平均中 标单价约2154.45元/kW。从风电行业相关企业近期发布的业绩预告来看，核心零部件企业 2024年业绩均出现不同程度的下跌，我们认为主要原因是此前风电项目风电机组中标价格 处于低位，产业链压力传导导致整机、零部件厂商利润空间受到压缩。2024年10月至今， 陆风项目裸机价格从1200元/kW逐步回暖至1600元/kW并上探至1800元/kW左右，呈现明 显的企稳回升态势；2025年初，多家整机厂商协同抵制低价竞争；上游大宗商品价格震荡 回升，为零部件厂商提供一定的议价基础；2025年为“十四五”最后一年，陆风招、开标 项目不断，待建规模持续增加。根据国家能源局本周公布的数据，2025年1~2月全国新增 风电装机容量9.28GW，同比下滑6.17%。每年的一季度为风电行业传统的淡季，从近期轴 承、叶片等核心零部件厂商的排产情况来看，下游客户提货需求旺盛，市场需求呈现持续 -31% -21% -11% -1% 9% 19% 29% 24-03 24-06 24-09 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/16 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 增长状态，在“量增、价涨”的背景下，我们认为行业有望淡季不淡，建议关注整机厂商 盈利空间的修复，及核心零部件厂商业绩的弹性释放。#两部门：深化新能源上网电价市场化改革# $建信新能源行业股票C(OTCFUND|015048)$

海风方面，本周广东省部分项目启动风电机组招标，涉及规模约800MW，部分项目公示海 缆及敷设工程中标候选人；江苏省海风项目启动可行性研究和前期相关专题咨询技术服务 招标，涉及规模约1750MW；福建省海风项目公示前期咨询技术服务招标中标候选人；海 南省海风项目公示临时送出线路工程EPC中标候选人。总体来看，2025年第一季度，南部 地区如江苏省、广东省、海南省等多地海风项目密集启动建设，北方地区辽宁省、山东省 等多地海风项目建设进程持续推进，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向 深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的 基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密 集催化。

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