被称为潮玩界茅台的泡泡玛特交出史上最炸财报，2024年营收130.4亿元，同比翻了一倍多，106.9%。净利润34亿元，同比暴涨185.9%，相当于每天赚930万。
海外业务直接杀疯了，港澳台及海外收入50.7亿元，同比暴增375%，占总营收近40%，其中东南亚市场单区营收24亿元，同比涨了6倍多。
拆开数据看，泡泡玛特的吸金术堪称教科书级别。
毛利率66.8%，比茅台还高，茅台毛利率约91%，但快消品里逆天，卖一个盲盒赚的钱比卖两瓶矿泉水还多。
存货周转天数从133天砍到102天，相当于仓库里的娃娃更快变成真金白银。
会员数破4600万，去年新增1173万，相当于每天有3.2万人入坑，会员贡献了92.7%的销售额。
这不是卖玩具，而是在经营年轻人的宗教。
泡泡玛特的疯狂增长，有三大因素。
一是盲盒不是玩具，是Z世代的精神刚需
你以为年轻人买的是塑料娃娃？错了，他们买的是拆盒时的心跳和集齐一套的成就感。
MOLLY、LABUBU这些IP，已经变成社交货币。小红书上#泡泡玛特换娃#话题有3.2亿浏览，有人为了隐藏款花数千元收二手。
毛绒玩具爆卖28亿，同比涨1289%，因为挂件能挂包上、钥匙上，成了00后彰显个性的刚需。
MEGA系列（大娃）单价699-2000元，被炒到万元以上，妥妥的潮玩界爱马仕。
二是IP造神，泡泡玛特的核心竞争力，是批量制造顶流的能力，
四大IP年入10亿+，THE MONSTERS（LABUBU所在系列）营收30.4亿，同比涨726%，成新晋一哥。
CRYBABY用1年冲进10亿俱乐部，比MOLLY快3倍，靠的是丧燃人设戳中打工人。
每个IP都有独立人设剧本，比如HIRONO小野被塑造成孤独艺术家，线下快闪店卖的不是玩具，是治愈感。
三是出海不是卖货，是文化输出降维打击
东南亚市场复制国内玩法，和泰国顶流明星合作，推出泰式传统服饰款CRYBABY，上市即售罄。
欧美市场玩潮酷联名，宇航员MOLLY入驻卢浮宫，和漫威出联名款，单价炒到2000美元。
线上渠道野路子，TikTok直播间靠拆盒直播爆火，单场销售额破百万，越南网友为抢货熬夜蹲点。
三大因素，成就泡泡玛特高增长的底层逻辑。
泡泡玛特的商业模式就好比一个金字塔。
塔尖是4个10亿级IP赚大钱。
塔身是13个亿级IP稳基本盘。
塔基是每年上新50-80个新IP，试错成本低，赌中一个就赚翻。
渠道就是泡泡玛特的护城河。
线下401家门店+2300台机器人商店，像商超一样渗透商圈。
线上抽盒机月活超500万，私域社群运营让用户每天想打开看看。
不过泡泡玛特也就风险点，一是热度，一旦热度下降，比如年轻人喜新厌旧，业绩可能下滑。
二是监管与舆论风险， 盲盒被质疑赌博式消费，去年某地消协点名批评，政策风向可能影响扩张节奏。
总体看下来，我对于泡泡玛特的观点是，如果跌到120港元以下分批建仓，长期看好其全球潮玩IP巨头定位。
因为泡泡玛特的本质是把情绪变成一门好生意，让年轻人为孤独、为社交、为成就感买单，还能把这门生意卖到全球。
当情绪到达顶点，极致，持续高潮，那就是潮玩宗教。
已经有信仰的东西，该不该长期看好？如何估值？
最后调研一下，你买过泡泡玛特吗？为哪个IP花过钱？
欢迎留言与我商讨。
$泡泡玛特(HK|09992)$ $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(HK|00700)$ #收盘点评##社区牛人计划##【悬赏】2024年报季！穿越周期迷雾，解码投资真章#@社区精选 @股吧话题 @东方财富创作小助手
本文作者可以追加内容哦 !
