2025年开年以来，A股市场经历剧烈分化：AI概念股目前正在批量回调，部分新能源龙头股价调整到三年前，而一只聚焦"自由现金流"的国证自由现金流指数却悄然走到历史新高阶段——近12年累计涨幅近600%，年化收益近20%，波动率仅21.3%。
而在此背后，是国证自由现金流指数以自由现金流率作为筛选标尺，聚焦于企业造血能力，构造“天生”哑铃策略，调样契合“高抛低吸”的底层逻辑。
值得注意的是，这一策略正引发资管行业深度共鸣。随着多家头部基金公司近期纷纷布局跟踪该类指数，不少投资者恍然发现，"现金奶牛"的时代似乎真的要来了！
当前，自由现金流ETF易方达（代码：159222）等产品已推出，或将成配置A股中现金流充沛的优质资产的又一得力工具。
一、不是所有"现金奶牛"，都能叫"自由现金流"
近12年累计涨幅近600%，年化收益近20%，波动率仅21.3%，国证自由现金流指数的"护城河"，藏在几个硬核规则里：
1.剔除金融地产：一场"去伪存真"的革命
与传统红利指数（如中证红利前50%为银行股）不同，国证自由现金流指数直接剔除金融、地产行业，理由有三：
现金流性质差异：银行利润依赖利息差，地产现金流受预售政策影响大，与实体企业的"造血能力"不可比；
杠杆风险：金融行业高杠杆运营，现金流易受宏观政策波动影响，2023年多家上市银行因净息差收窄导致现金流下降；
案例对比：2024年某银行股股息率达6%，但自由现金流为负，本质是"借新还旧"，而国证指数成份股中95%企业连续三年自由现金流为正。
2.多维筛选法：从"幸存者"到"尖子生"
据悉，国证自由现金流指数选股分多步：一方面，筛选近一年自由现金流、企业价值均为正、近三年经营活动现金流连续为正的公司；其次，剔除成交金额后20%（流动性不足）及经营活动现金流占比后30%（现金流质量差）的公司；
此外，按自由现金流率（自由现金流/总市值）排序，选取前100名等。
从数据上看，2021-2024年市场震荡期，国证自由现金流指数逆势上涨100%，领先沪深300、中证红利等指数，超额收益高，充分证明该指数的韧性和成长性兼备。
二、为什么现在是配置"现金奶牛"的好时机？
当前宏观环境下，自由现金流策略的"防御+进攻"属性尤为突出：
1. 当前经济复苏节奏下，现金流是"安全垫"
企业层面：2024年A股上市公司现金分红总额达1.8万亿元，创历史新高，高现金流企业更易穿越周期；
政策层面："新国九条"强调"引导上市公司提高分红水平"，监管趋严倒逼企业改善现金流质量。
2. 风格切换期，低估值凸显性价比
指数当前PE12.4倍，位于2013年以来的46.6%分位数，处于历史中等位置，具备估值优势；若市场从"题材炒作"回归"业绩驱动"（如2025年一季报披露期），现金流稳定的公司有望获得估值修复。
展望后市，低费率 + 高弹性，有望进一步成为聪明资金的 “防御盾”，可以考虑关注此次推出的自由现金流ETF易方达（代码：159222）：
一是管理费 0.15%/ 年、托管费0.05%/ 年，与首批初期推出时费率 0.5%相比，费率直降。
二是指数行业分布 “进可攻退可守”。进一步概括来看，国证自由现金流指数前五大行业为汽车（16.3%）、家电（13.8%）、石油石化（13.7%）、煤炭（8.6%）、有色（7.3%），兼具三大特性：
防御性：石油石化、煤炭等周期股现金流稳定，股息率约 3.5%，接近 10 年期国债收益率；
政策敏感性：汽车、家电受益 “以旧换新”“服务消费提质” 等政策，2025 年一季度订单量环比增 20%；
成长弹性：电力设备、通信行业占比合计 15%，若经济复苏超预期，这类企业的现金流增长有望转化为股价弹性。
三是资金面认可。数据显示，首批自由现金流 ETF 上市 11 天吸金 11.9 亿元，机构持仓占比超 60%，显示专业资金的认可。
结语：在不确定的市场里，寻找"确定的钱"
自由现金流的走红，本质是资金对"确定性"的投票——当概念炒作退烧、产能过剩暴露，那些能持续创造现金流、稳定分红的企业，正在成为穿越周期的"压舱石"。
由此可见，对于普通投资者而言，自由现金流ETF易方达（代码：159222）又将提供一个低成本、高效率的工具，或许又是一个攻守兼备的选择。
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