三维通信（002115.SZ）：6G 与卫星通信双轮驱动，智慧海洋打开万亿蓝海

一、政策与技术共振，6G 概念引爆市场新风口

2025 年政府工作报告首次将 6G 纳入未来产业培育方向，提出建立投入增长机制，加速技术研发与应用落地。三维通信作为 6G 概念股龙头，凭借与华为在 5G 基础设施的深度合作经验，已率先布局 6G 星地融合技术，其 “空天地海” 全连接网络解决方案进入试点阶段。据机构测算，6G 技术将深度融合 AI、卫星互联网与工业物联网，预计 2030 年全球市场规模超万亿。公司在 6G 毫米波通信、星地融合网络等领域专利布局位居行业前五，研发的 Ka 频段卫星通信终端获工信部入网许可，参与起草《5.5G 无线网络架构白皮书》，其 “通信感知一体化” 方案被纳入标准体系，技术壁垒显著。

二、卫星通信高增长，智慧海洋战略卡位万亿赛道

公司子公司海卫通作为亚洲最大海上卫星通信运营商，2024 年上半年卫星通信收入同比增长 67%，业务覆盖全球 5000 + 商船，并成功开拓越南、马来西亚等新兴市场。伴随国家海洋强国战略推进，公司构建 “卫星 + 5G+AI” 生态，推出船舶智慧大脑、AI 安防系统等创新产品，已进入商用试点。据 Mordor Intelligence 预测，全球海事卫星通信市场 2029 年将达 109 亿美元，叠加深海经济政策红利，海卫通通过 “卫星 + 5G” 全域感知网络，为深海运输、资源开发提供实时数据支撑，推动航线优化、港口协同监控等智能化应用，预计 2025 年卫星通信收入有望突破 3 亿元，成为公司第二增长曲线。

三、工业专网技术突破，政策红利驱动高景气

公司自主研发的低功耗智能化 5G 专网小基站荣获 “2024 年度浙江省首台（套）装备认定”，通过多网融合技术为应急、电力、港口等垂直行业提供低成本、高可靠专网解决方案。该产品突破宽频光子传输技术瓶颈，屏蔽效能达传统技术 200 倍，已成功应用于新加坡地铁通信项目，覆盖 2G/3G/4G/5G 多制式网络，单通道带宽扩展至 300MHz，系统带宽达 2400MHz，支撑工业数字化升级。随着 “东数西算”“工业互联网” 等政策推进，公司工业专网业务订单量同比增长 40%，2024 年中标中国铁塔微型数字直放站集采项目，中标金额约 1 亿元，行业龙头地位持续巩固。

四、通信与 AI 协同，国际化布局打开增长空间

公司通过并购江西巨网科技拓展互联网广告、自媒体及游戏联运业务，形成通信与互联网双主业协同。旗下灵犀智能广告管理平台对接腾讯、百度等主流流量平台，利用 AI 技术实现广告素材智能生成与投流优化，2024 年互联网营销收入同比增长 25%。同时，公司加速海外布局，通信铁塔运营业务覆盖国内多省份，并在北美、亚太等地设立研发中心，2024 年海外收入占比提升至 15%。近期中标马来西亚地铁、英国伦敦企业总部等项目，全球化服务能力获国际认可。

五、财务与市场表现亮眼，机构资金双重加持

2024 年公司实现营收 124.89 亿元，连续 8 年增长，卫星通信、5G 基建业务增速显著。2025 年 3 月以来，主力资金净流入超 10 亿元，游资方新侠、上塘路等持续加仓，股价年内涨幅超 50%。机构评级方面，银河证券、上海证券等给予 “增持” 评级，认为公司技术储备与行业卡位优势显著，卫星互联网业务估值重构空间达 30% 以上。随着商誉减值风险逐步出清及行业需求回暖，预计 2025 年净利润同比扭亏，进入高质量增长新阶段。

六、风险提示

技术迭代不及预期、海外政策不确定性、市场竞争加剧。

结论

三维通信以 “无线通信 + 卫星互联网” 为双引擎，深度受益于 6G 技术突破、海洋经济政策红利及工业数字化浪潮。公司在技术研发、产品布局及市场份额上均处于行业领先地位，短期业绩拐点明确，长期成长空间广阔。建议投资者把握政策与技术共振带来的投资机遇，给予目标价 15.8 元，对应 2025 年 PE 40 倍，具备 50% 以上上涨空间。

风险提示：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。