3月26日收盘，马来西亚毛棕榈油期货其中基准2025年6月毛棕榈油期约，报收4259令吉/吨，周同比跌幅2.94%，月同比跌幅7.55%。截至发稿前，国内24度港口基差报价华东05+530～580元/吨（议价成交）；华南24度05+550元/吨、18度05+750元/吨；华北国标24度报价05+700元/吨（议价成交）；日照港口05+540元/吨、日照国标24度05+720元/吨；西南港口05+1100元/吨。以上价格为参考报价，具体价格随盘调整。
数据来源：百川盈孚
市场回顾：本月整体市场来看，月初连棕盘面跌破8900元/吨，市场价格宽幅下滑。棕榈油产量逐步恢复但需求依旧疲软态势不改，以及马棕出口数据不佳，且印尼B40政策暂不明确，市场信心不强。随着中国对加拿大菜子油及菜粕加征100%关税，叠加马棕因洪水及虫害灾害，国内连棕盘面再次突破9200元关口，市场价格走高。但马来西亚供需报告显示偏空，叠加高价抑制消费需求，且B40亦推进缓慢，利多炒作题材不足，棕榈油市场行情上涨动力不强。而产地雨水偏多叠加斋月假期，产量提升缓慢进行，国内供应相对紧张但下游需求缩减，供需抵消且基本面弱势市场行情易跌难涨。
供应方面：马来西亚棕油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚2月毛油产量环比下滑10.3%。其中，马来半岛产量减少9.78%，沙巴产量减少12.75%，沙捞越产量减少5.48%，东马来西亚产量减少10.85%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2025年3月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长6.12%，鲜果串单产增长7.34%，出油率下滑0.21%。ITS周五公布的数据显示，印尼2月棕榈油出口量为208万吨，较1月份的147万吨增加42%，或617189吨。
需求方面：截至3月26日，据百川盈孚不完全统计，本月棕榈油成交总量为11233吨，较上月成交量宽幅增加。春节过后消耗原本库存，但豆棕价差压力以及棕榈油自身价格高位，下游整体维持刚需跟进，下游逢低补货。
库存方面：据百川盈孚不完全统计，截至2025年第13周国内棕榈油库存量小下滑，国内棕榈油库存35.40万吨左右，较上周库存量减少7.01%。
数据来源：百川盈孚
相关市场：国内豆油市场价格价格走势高低反复，整体波动幅度较大。截至本月末，豆油市场价格为8250元/吨，月均价8414元/吨，月同比下跌0.80%。本月受特朗普政府关税政策引发的贸易战及南美大豆丰收双重冲击，CBOT豆油价格承压，但加拿大油菜籽油期货上涨带动芝加哥豆油短期反弹。美国农业部下调生物燃料需求预测及南美供应压力持续施压盘面，市场呈现政策扰动与基本面承压交织的震荡格局。国内市场方面，受进口大豆到港延迟影响，部分油厂停机导致开机率下滑，但消费淡季叠加中美贸易摩擦加剧，终端采购意愿低迷，现货成交清淡，基差持续收窄，市场陷入供需双弱状态，价格跟随外盘波动但缺乏独立行情驱动，整体维持区间震荡。
数据来源：百川盈孚
后市预测：
供应方面：产地产量恢复速度一般且出口情况不佳，国内进口利润空间不足，1-3月国内进口量偏少，预计4月整体买船及到港明显回升有限，国内累库不易，供应端支撑市场价格。预计棕榈油近强远弱格局延续，库存紧张与增产预期博弈。
需求方面：国内豆棕价差仍存，棕榈油市场消费需求表现平淡，场内采买情绪处于刚需下缩减。工业行业终端传导至负反馈，整体开工有限，对棕榈油消耗疲软，整体需求难以提振市场行情。
综合来看，场内消息面提振不强叠加棕榈油自身基本面无利好支撑，棕榈油在强现实与弱预期之间反复拉扯。预计下月棕榈油市场行情震荡运行。华东港口24度棕榈油价格波动范围在9600-10200元/吨，具体走势需跟随产地数据指引、原油、其他油脂产品市场以及国内到港量与需求消费数据。
来源：百川盈孚
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