增收不增利很明确，列入清单会让业绩不确定性增加

$紫光股份(SZ000938)$   $中兴通讯(SZ000063)$  

我最近几天唱多帖中业绩预测肯定错了！不可能业绩那么高！具体原因下面说了，提醒大家一下！

如果列入清单影响不大的话，2025年净利润与2024年相差不会大。

2024年下半年收入727亿，同比409亿，增长78%，很迷人，大家亏在了这个骗人数据。

2024年下半年净利润16.95亿，同比14.70亿，增加2.25亿，增长15.3%

2024年下半年扣非净利润14.52亿，同比11.20亿，增加3.32亿，增长29.6%

2025年汇益3.53亿，9月末最后1周，美元跳水，导致3季度汇益3.06亿，属于偶发性因素导致，剔除其影响，2024年下半年净利润与2023年基本相同，扣非净利润增加也很小。

2024年4季度净利润与2023年4季度基本相同。但2023年4季度信用减值（5.19亿）和财务支出负值（-0.71亿）两项相比2023年4季度增加利润2.65亿，4季度盈利能力下降。

我唱多犯了一个严重错误，亏损的人可能犯了与我一样的错误，让收入大增忽悠了！

增收不增利的关键原因为：

1.公司2024年销量为124.7万台/件，同比增长0.14%，几乎没增长，业绩增长只能靠销量提升！

2. 3季度开始收入大增，主要是芯片价格上涨推动成本上升，导致服务器售价上涨，这样，收入高就会毛利率低！让我们误认为是销量提升。

收入已成欺骗人的数据，后面只能看它毛利增长多少？

2024年下半年毛利46亿，同比增长21.7%（4季度增长17.4%），2024年下半年期间费用（剔除汇损汇益）33.63亿，同比增长18.9%（4季度增长35.5%），毛利和期间费用增长很接近，收入提升后，资产减值和信用减值也会明显提升，业绩没有增长很正常。

4季度扣非净利润7.20亿，其中信用减值5.2亿（2025年1季度估计-1.4亿），财务支出-0.7亿(估计2025年1季度为0.9亿), 2025年1季度净利润预计3亿多，会增加。

公司原料65-75%进口（中报应付账款美元占比77%，年报美元占比62%），CPU/GPU主要来自英伟达和英特尔。

2025年公司被列入清仓和英伟达芯片出口管制，会导致公司2025年业绩不确定性增加。