$力量发展(HK|01277)$   

新疆煤炭的优势在于坑口成本较低，劣势在于运输距离较长，运输成本较高，这意味着煤价高位时，新疆煤外运能辐射至较远的区域，但当煤价下降时，新疆煤外运的经济性将显著减弱。疆煤外运的主要目的地包括青海、甘肃、四川、重庆、湖南等地，根据光大证券研究员测算，疆煤通过铁路出疆的运输费用在266-601元/吨不等。根据表中数据，主要线路的煤炭平均运输成本为0.163~0.183元/(吨·公里)。

根据广汇能源披露的数据，新疆地区吨煤完全成本大约为231元/吨左右（假设原煤热值为5000大卡，则5500大卡成本为254元/吨）。秦皇岛港口是世界最大的煤炭输出港和散货港，其余地区的价格通常根据5500大卡动力煤现货价格变动而变动。

光大证券研究员根据疆煤外运成本以及当地煤价与秦皇岛港口煤价的关系，粗略测算了秦皇岛港口煤价变动对疆煤外运经济性的影响：当秦皇岛港口5500大卡动力煤价格低于855元/吨时，疆煤运输至秦皇岛港口将亏损；当低于722元/吨时，疆煤运输至宁夏、湖南将亏损；当低于610元/吨时，疆煤运输至川渝地区将亏损。青海地区由于离秦皇岛港口较远，价格主要依据疆煤制定，秦皇岛港口价格对其影响较小。