一、算力租赁：核心收入来源
1. 合资运营与控股子公司并表
• 鼓楼智算中心：由实达集团与福州市鼓楼区政府合资成立的福州数创联合科技有限公司（实达持股51%）运营。该中心D中心建成后即售罄，2024年通过合资公司实现算力租赁收入。根据公告，合资公司纳入实达合并报表，收入按持股比例计入“营业收入”或“投资收益”。
• 数产名商收购：实达集团于2025年2月收购数产名商51%股权，后者拥有2000P算力中心，2024年营收3411万元，客户包括商汤科技等。交易完成后，数产名商的算力租赁收入直接并入实达报表，成为稳定收入来源。
2. 项目制长期服务协议
• 克融云智算中心：实达中标该项目一期二标段（金额2.098亿元），提供算力调度平台等核心技术。项目验收后，实达通过长期服务协议获取租赁收入。例如，与克融云算签署的《专属计算集群服务框架协议》约定，2024年服务费为3600万元，按月支付。
3. 算力在线平台
• 实达推出的“算力在线平台”整合行业算力资源，支持按需付费模式。平台提供算力服务器租用、AI模型训练等服务，并接入政府补贴活动，降低企业使用成本。例如，中小微企业可通过平台获取普惠算力，实达按使用量计费。
二、项目建设与系统集成
1. 工程收入
• 实达通过承建算力中心获取设备采购与系统集成费用。例如，克融云智算中心项目中，实达提供计算服务器、网络安全设备及算力调度平台，收入计入“工程收入”。
• 国家级福州新区人工智能场景应用项目（金额2.1亿元）中，实达部署DeepSeek-R1模型并提供算力服务，项目收入包含硬件采购与软件开发费用。
2. 技术输出与授权
• 实达自主研发的超融合算力调度平台可应用于多个智算中心，通过技术授权或项目合作获取收入。例如，该平台支持跨中心算力资源池化，提升算力利用率，客户需支付技术服务费。
三、人工智能增值服务
1. 行业场景开发
• 实达结合算力资源开发垂直行业应用，例如：
智慧教育：通过AI作业批阅、精准教学等服务，收取项目运营收益。福建智慧教育平台已落地，收入包括系统开发维护与教育服务费。
智慧城市：在福州新区项目中，实达提供智能交通管理、数据优化等解决方案，收入包含场景开发与算力服务混合费用。
2. 模型与数据服务
• 算力在线平台整合模型库与数据集，企业可通过平台调用AI模型或购买数据服务。例如，实达与百川智能合作，在鼓楼智算中心提供大模型训练服务，按模型调用次数收费。
四、政策红利与补贴
1. 地方算力补贴
• 福州市鼓楼区每年投入1200万元用于算力补贴，覆盖中小微企业。实达通过合资公司或项目合作申请补贴，降低运营成本。例如，鼓楼智算中心D中心售罄后，政府补贴可间接提升利润率。
• 山东省对软件企业的DCMM认证、CMMI认证等提供奖励，实达若符合条件可申请相关补贴。
2. 专项政策支持
• 实达参与的“东数西算”工程、数据跨境流动枢纽项目等，可获得国家或地方专项基金支持。例如，平潭数据跨境流动枢纽项目获政策倾斜，降低建设成本。
五、生态合作与技术分成
1. 华为生态合作
• 实达通过人工智能产业加速中心公共服务平台引入华为技术资源，为企业提供算力培训与模型孵化服务。此类合作可能产生技术服务费或算力分成收入。
• 与商汤科技、无问芯穹等企业合作，实达提供算力支持并参与项目分成。例如，数产名商的智算中心为商汤提供算力服务，按合同比例分成。
2. 产学研合作
• 实达与数字中国研究院（福建）、福州大学等机构合作，共同研发行业解决方案。例如，在智慧教育领域，实达联合高校开发AI课程，收入包含技术授权与联合运营分成。
六、财务与成本优化
1. 轻资产运营
• 实达通过合资公司或项目合作模式，降低自建算力中心的资本开支。例如，鼓楼智算中心由政府与企业共同投资，实达仅承担技术整合与市场拓展，减少初期投入。
2. 能耗与运维优化
• 实达采用液冷技术降低智算中心能耗，通过智能运维平台提升效率。例如，克融云智算中心单机柜功率密度达100kW，液冷系统可降低PUE至1.2以下，节省电力成本。
盈利模式总结与财务影响
模式类型 典型案例 收入来源 财务占比（2024年）
算力租赁 鼓楼智算中心、数产名商 租金、服务费 约30%-40%
项目建设 克融云智算中心、福州新区项目 设备采购、系统集成 约25%-35%
增值服务 智慧教育、智慧城市 场景开发、模型调用 约15%-20%
政策补贴 鼓楼区算力补贴、专项基金 政府拨款 约5%-10%
生态合作 华为、商汤科技合作 技术分成、联合运营 约5%-10%
未来增长点：
1. 数产名商整合：2000P算力中心客户拓展至金融、医疗等领域，提升收入贡献。
2. 算力在线平台：接入更多行业客户，推动按需付费模式规模化。
3. 数据跨境服务：平潭枢纽项目落地后，探索跨境算力租赁与数据服务。
风险提示：
• 算力租赁市场竞争加剧可能导致价格战。
• 政府补贴政策变动可能影响利润率。
• 数产名商整合效果不及预期可能拖累业绩。
实达集团的盈利模式体现了“硬件+软件+服务”的全链条布局，未来需持续关注其客户拓展与成本控制能力，以实现盈利的可持续增长。
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