一、鼓楼智算中心：合资公司主导，租赁收入部分归属
运营模式：
鼓楼智算中心由实达集团与福州市鼓楼区政府合资成立的福州数创联合科技有限公司（实达持股51%）运营。该中心采用“政府引导+企业投资”模式，实达集团负责技术整合与市场拓展，地方国企提供政策资源支持。
收入归属：
• 合资公司财务并表：根据公告，福州数创联合科技有限公司将纳入实达集团合并报表范围，其算力租赁收入按持股比例（51%）计入实达集团的“营业收入”或“投资收益”科目。
• 具体案例参考：
鼓楼智算中心D中心建成后即售罄，2024年通过合资公司实现算力租赁收入。
实达集团2024年财报显示，其营收中“智能算力”板块占比显著提升，印证了合资公司收入的贡献。
二、克融云智算中心：项目制收入与长期租赁并存
项目背景：
实达集团以2.098亿元中标克融云智算中心一期二标段项目，提供算力调度平台、AI训练系统等核心技术。该项目于2024年四季度验收交割，预计贡献利润约1.2亿元。
收入类型：
• 项目建设收入：设备采购与系统集成费用直接计入实达集团的“工程收入”。
• 长期租赁收入：
克融云智算中心建成后，实达集团可能通过算力资源池运营或长期服务协议获取租赁收入。
参考行业惯例，此类收入通常按合同周期分期确认，计入“其他业务收入”或“服务收入”。
三、数产名商收购：算力租赁收入即将并入报表
交易进展：
实达集团于2025年2月公告拟收购数产名商51%股权，后者拥有2000P算力中心（2024年营收3411万元，净利润396万元）。交易完成后，数产名商将成为实达集团控股子公司。
财务影响：
• 并表时间：根据《企业会计准则》，股权收购完成后，数产名商的财务数据将从交割日起并入实达集团合并报表。
• 收入结构：
数产名商的算力租赁收入（如向商汤科技等客户提供服务）将直接计入实达集团的“营业收入”。
若数产名商存在合资运营或第三方合作，实达集团按持股比例确认收益。
四、其他项目：间接参与与生态合作
1. 国家级福州新区项目：
实达集团中标2.1亿元人工智能场景应用项目，部署DeepSeek-R1模型并提供算力服务。此类项目通常包含算力租赁与场景开发的混合收入，具体拆分需参考合同条款。
2. 华为生态合作：
实达集团通过人工智能产业加速中心公共服务平台引入华为技术资源，为企业提供算力培训与模型孵化服务。此类合作可能产生技术服务费或算力分成收入，但规模较小。
五、财务报表验证与行业对比
1. 实达集团财报分析：
• 2024年三季报显示，实达集团营收中“智能算力”板块占比约30%，毛利率高于传统业务，推测主要来自鼓楼智算中心等项目。
• 2025年一季度，实达集团股价因算力租赁概念获主力资金净流入4154万元，反映市场对其收入增长的预期。
2. 行业对比：
• 国内算力租赁企业（如杭钢股份、奥飞数据）普遍将合资公司或控股子公司的租赁收入并入报表。
• 实达集团的模式与行业龙头（如阿里云、华为云）类似，即通过控股运营主体获取稳定租赁收入。
结论：租赁费用归属明确，收入贡献持续增长
1. 直接归属：
• 鼓楼智算中心（合资公司51%股权）、数产名商（51%股权）的租赁收入直接并入实达集团报表。
• 克融云项目的长期租赁收入按合同分期确认。
2. 间接归属：
• 国家级项目与生态合作产生的算力服务收入，通过系统集成或技术服务形式计入报表。
3. 未来展望：
随着数产名商收购完成及鼓楼智算中心二期建设，实达集团的算力租赁收入占比将进一步提升，成为核心利润增长点。
建议关注实达集团后续公告（如2024年年报、数产名商收购进展），以获取更详细的财务数据。
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