>>行情回顾
上周股跌债涨。具体来看，股票市场延续走弱，日均成交量保持低位，风格转向防御。债券市场明显走强，长端收益率大幅下行。转债市场偏弱，高价转债跟随权益市场下跌。
图：上周行情
数据来源：Wind，统计周期20250331-20250406
>>上周事件回顾
03.31 财政部5000亿元注资四大国有银行。交通银行、中国银行、建设银行和邮储银行发布公告，财政部将以现金方式认购其新发行股份，合计出资规模达5000亿元。
04.02 美国关税行政令超预期。美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。
>>后市思考
进入二季度以来，市场风险偏好出现转向，反映在资产上则是股债跷跷板的高低切换。从债市来看，利空担忧逐步降低，长端收益率下行速度明显加快；从股市来看，近期成交量持续维持低位，高股息等防御资产明显相对走强反映出市场转向谨慎。
总体来说，在春季躁动结束后，风险偏好回落符合近几年节奏经验，叠加海外关税等事件在二季度落地，不确定性进一步增加。在此背景下，延续股债平衡策略仍是较好的控制风险手段，同时债券波段做多策略可能仍存价值；在市场波动较大背景下，宜警惕高位资产回落，可考虑适度保留流动性，耐心等待低位配置机会。
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$东海美丽中国C(OTCFUND|022346)$ $东海美丽中国A(OTCFUND|000822)$
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