总体符合预期，储能电站盈利超预期。
1. 储能业务成为绝对第一大主业：2025 年储能业务营收 24.28 亿元，同比增长 187.3%，营收占比从 2024 年的 25.1% 跃升至64.5%，彻底完成从传统电网设备商向储能龙头的转型。
2. 毛利率持续修复：储能系统集成业务毛利率 18.7%，较 2024 年提升 3.2 个百分点；储能电站运营业务毛利率 62.3%，维持超高盈利水平，完全符合我们之前的测算。
3. 订单与产能完全匹配：截至 2025 年底，储能系统集成在手未交付订单 22.7 亿元，已排产至 2027 年上半年；永和 10GWh 储能产线满负荷运转，增城 12GWh 产线建设进度达 92%，2026 年二季度如期投产，产能翻倍的逻辑完全验证。
4. 电站投运进度明确：清远一期 200MW/400MWh 储能电站 2025 年全年贡献净利润 1.71 亿元；平远一期 100MW/200MWh 电站 2026 年 3 月正式商运；清远二三期、平远二期预计 2026 年二季度完成并网，完全符合我们之前修正后的并网节奏。
5.亏损来源：全年计提信用及资产减值损失 1.62 亿元，主要来自传统电气业务的应收账款计提，已在 1 月预告中充分披露，无新增减值风险，报表风险彻底出清。贷款利息1.4亿。
别的不用看，看18页就行。划线这几条是核心。
公司2026年目标，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
1.储能产品销售及系统集成业务继续保持高质量与规模化发展，营收增长不低于40%；
2.加快 SST 工业样机研发，推进相关场景应用；加快低压 PCS 产品对外销售，有针对性开展市场策划与推广工作；
3.加快储能海外产品研发、生产及服务能力建设，促进海外业务快速发展；4.持续推进综合能源公司业务战略转型，重点加强 AIDC 领域“源网荷储业务”推进，推动运营与运维服务业务；
5.完善及加强人力资源体系建设，重点加强关键人才引进、核心人才培养等工作，支撑公司战略实施；
6.继续强化战略引领，主业聚焦。继续加强历史项目处置，优化公司业务结构并提升经营质量；7.持续推进库存管理、成本优化工作，提升经营质量及利润规模；
8.确保已投资独立储能电站运营与收益达到预期
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