早上看到有个朋友留言问：声哥，搞不懂为啥股市上涨，我买的固收基金就要大跌，求解惑。
联想到最近身边也有朋友问这个问题，看起来，最近债券市场的调整，让一部分追求稳健性的投资者有这个疑问，我大致谈下我对股票（权益市场）、债券（偏固定收益方向）投资规律的一些看法，仅供参考吧：
一、股票市场和债券市场的跷跷板关系
两者之间有跷跷板轮动的关系，我理解下来，从一般规律上来说，首先，股市上涨，权益市场风险偏好提升，会有一部分投资者将资金从债市/货基换到股票/股基，资金面对股市利好，卖出行为对债市利空。
第二，股市上涨，往往是企业盈利上行期或预期回报率上行期，折现率/利率/资金价格上涨，固收产品的价格是下跌的，因为债券的价格=（名义本金+利息）/折现率，相当于分母上升了，分子没变，债券的价格下跌了。也就是债券的资本利得跌了，大部分债基现在都是市值法计价的，它持有的债券价格跌了，基金净值也就跌了。
第三，一般经济下行期，货币政策会非常宽松，也就是分母端的r是低的，债券价格是涨的。
如果经济回暖，货币政策宽松有收回的预期，分母端的r有变高的预期，对债就没有那么友好了，债券价格又下跌压力。
这就是我理解的基本逻辑，所以当企业开始逐步改善营收质量及经济预期回暖，权益市场有逐步走出底部区域迹象的时候，可能债券类基金这类偏固收的方向，就会面临着调整的风险。
当然，这个逻辑偏长期，短期会有很多的偶发性和干扰因素，变化会比较多。
那么固收类或者说偏债权类基金该怎么投资呢？个人认为也要根据市场的不同阶段进行配置：
二、权益市场逐步上涨到风险区域的时候，债券类基金要重视国债、纯债、中短债、现金类基金，还有部分信用债基金。
这几类债券基金呢，总体偏固定收益，跟权益市场也就是股市的关系比较弱，相对追求绝对收益，追求的是确定性，而不高弹性；
所以，它们适合权益市场出现风险的时候，用来考虑调仓和配置。
三、权益市场进入到明显的底部区域的时候，债券类基金要重视二级债、信用债、混合债、长债类基金。
这几类债券类基金呢，跟权益市场也就是股市是线性关系，甚至会有部分仓位就是用来配置股票的，其中二级债更是跟股市高度重叠；
总体上，这几类基金追求的是在相对稳定、波动率可控之下的收益率，虽然大概率不会像股票型基金一样波动率比较大，但还是有一定风险的。
也就是它们的这种特性，使得它们跟权益市场有更多的线性关系，适合在市场进入到底部区域的时候，做好埋伏和配置。
四、组合式持有，动态再平衡。
因为投资于债券类基金的投资者或者资金，多半都还是希望能够尽可能避免回撤，追求一定收益率，风险偏好比现金类高一些，但又大大小于股票这类权益资产；
再一个，跟股票型基金不同，大部分超额收益明显的债券类基金都是主动型基金，但配置主动型基金就要考虑各种风险，包括基金经理离职、避免业绩踩雷等等。
所以，配置债券类基金还是要重视组合式持有，可以根据市场的变化，在两类目标不同的债券类基金之间动态再平衡，二八轮动、四六轮动等等，都可以，看个人需要。
关于今天的市场，当做正常的调整看待就可以了，市场在短期之内还很难选择方向，继续在底部区域震荡，多空双方交换意见，是大概率的事情；
等到数据出现明显的拐点，或者是政策的持续加码，市场大概率就会转好；
但是，必须要说明，中长期的趋势已经相对很明显了，这里不是害怕和犹豫的时候，珍惜和把握布局的机会，就在当下。
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