近期市场持续震荡，特别是成长风格波动加大，股价波动之余，投资者又开始关注以高股息为特征的红利风格，热度不断走强。今天我们就来聊聊这个经典的“吃股息”策略的投资。
对抗“不确定性”的尝试：红利风格
关注红利风格的投资是一种历史悠久的策略。正如美国价值投资大师本杰明·格雷厄姆曾言，分红回报是公司成长中较为可靠的部分。据分析，在美国市场历史上看，股息回报一直是标普500指数一个重要的收益来源。
近年来全球地缘风险频发，金融市场波动也在加大，技术变革以及贸易环境的前景越发不明朗，在这种背景下，红利风格越发受到市场关注。
通过表中数据，可以看到中证红利指数表现出色，近3年来逆势取得了10.93%的正收益，而同期沪深300指数下跌21.28%。
历史上，A股市场投资者比较容易接受有着良好前景的成长板块，特别是在经济快速发展的阶段，产业发展的浪潮不断推动成长黑马型公司“出圈”，同样带来了显眼的股价弹性。此时，一些看起来增速有限的传统行业，则不够吸引眼球。
但是如果随着时代发展，经济结构转型，增速相对降低后，一部分经营比较稳定的传统企业，有机会抵抗经济周期下行的压力，自然而然又得到投资者关注，这也许就是红利风格走强的宏观背景。
历史表现不错的背后，仅仅是因为高分红吗？
虽然分红派发现金股息，但是股价也会随之除权，静态视角看并没有额外的收益。所以，我们换一个角度，为何红利指数历史能取得不错回报，也许有其他原因。
如果我们重新审视红利风格，会发现如果一个公司想要实现持续较高的股息率，可不是那么容易做到，通常来说具有以下两个特征：
（1）公司估值相对较低：我们假设两家公司同样分红掉相同的利润，比如它们都赚了5000万的利润，当期计划分1000万的股息，其中一家公司的估值更高，那这家公司的本次分红，对于投资者来说，到手的股息率是更低的。所以分红收益率高的一个重要条件是估值要相对较低。
（2）公司经营相对稳定：如果一家公司可以实现持续，且相对稳定的分红，意味着它的经营状况是相对稳定的。经营的波动性和周期性会相对较弱，所以它会有比较稳定的现金流，这样才可以呈现出一个相对持续而高频的分红状态。
总结来看，能够持续满足上面2条的公司体现出防御特性，在市场出现较大波动时，相较于其他类别的股票，可以期待更低的波动性。所以红利策略，其实就是在践行用较低的估值，买入经营良好的公司，并践行长期持有的价值投资理念。所以历史上看，确实取得了不错的效果。
用量化方式，给“防御”指数插上“进攻”的翅膀
有投资者表示，中证红利指数历史上相较于沪深300等宽基指数，因为弹性相对低，所以表现出一些偏防御的属性，那能否用近期热度较高的量化策略，争取一些增强收益呢？ 咱们博道家就有这么一只新产品，近期即将开启募集哈，那就是$博道红利智航股票A(OTCFUND|019124)$ 。作为博道量化梦之队的新成员，拟任基金经理就是大家熟悉的量化大咖杨梦。
相比当下市面上常见“红利+”类型的指数，比如红利低波或者红利质量，博道红利智航选择了一个更为纯粹的红利指数：中证红利指数。就是希望通过叠加博道多因子模型，这个功能更多更齐全的工具，去帮大家争取超额收益，并不局限于“低波”或者“质量”等风格，在不同市场环境下，争取更好的表现。
总的来说，目前不但比较适合布局红利指数，同时高分散度的行情中，也非常适合量化策略表现。$博道红利智航股票C(OTCFUND|019125)$将于10月12日开启募集，大家可以提前关注起来哟~
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#A股阴跌行情何时休？#
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