2022年即将临近尾声，太多的黑天鹅事件频出让小伙伴们无论在股票还是稳健型理财上的赚钱体验都很差，W博士此前也是在自己的两篇随笔中提及实盘投资的表现，详见今年的权益实盘和理财实盘。
2023年的投资主线，W博士认为是两种极端的推演路径：
1）雪兆丰年：国内疫情数据未超预期，市场风险偏好显著提振，叠加政策组合拳拉动内需，超额存款转化为投资消费拉动整个经济。投资完全走出以我为主的行情，外部风险如美联储加息、通胀反复、地缘冲突等利空因素只会造成阶段性扰动，并不影响权益投资中枢抬升。配置建议重股轻债，利多传统消费中的可选消费板块，尤其是服务场景复苏相关产业链：如餐饮服务、旅游出行、高端消费等。
2）雪上加霜：国内疫情数据剧烈波动贯穿全年，市场依然偏向于保守与谨慎，上证指数或仍在2800-3200点区间内宽幅震荡。经济三驾马车投资、消费、出口难有起色，而境外的风险会加重国内的悲观情绪，在某些时点易造成各类利空因素的叠加重演极端下跌行情。配置建议股债均衡，利多生活必需的必选消费以及与健康息息相关的医药板块：如制药和生物技术、医疗设备、零售及食品饮料等。此外，新兴制造业如光伏、新能源车、芯片等，或因其他板块修复不明显，仍能跑出相对超额。
对于消费复苏场景路径的详细推演，可以参考W博士此前写的的，后“疫”时代的消费复苏步伐。
站在当前时点，2023年的投资方向是非常错综复杂的，国内经济数据孱弱但政策预期极强。每条赛道都有布局机会，但也存在逻辑硬伤，与其直接拍脑袋抛硬币，不如关注一些前瞻性预测指标：
1）防疫优化措施后的重症和超额死亡数据：正如W博士前面提到的，放松后数据的变化背后是居民端消费者信心的恢复。数据越不及预期且峰值越平缓，市场的风险偏好提振速度越快，估值PE或将先于每股盈利EPS步入上行区间，而经济的底部或将在2023年上半年得以验证。
2）居民及企业存款与中长期贷款差值的回落：如果第一条提及的数据并未有效验证，我们需要进一步观察市场货币到信贷传导路径的通畅程度，也就是大家在疫情不确定性仍较大的时候，认为未来会向更好的方向发展进而更愿意支出而非储蓄。W博士研判当前市场的流动性并不缺，但发出来的货币并没有很好的进入消费、投资市场，反而重新回到了商业银行储蓄中，这条堵塞的水管是否能疏通会成为很关键的一环。（指标定义及详解可参考W博士此前写的，市场钱不少，但都去哪里了呢？）
3）美联储的货币政策转向：当前美元仍在全球货币市场中占据主导地位，影响着金融市场的表现，以及以美元计价商品的走势。美联储今年以来为抑制通胀加息，导致大量海外资金从新兴市场回流本国，国内的A股市场和债券市场也受到广泛牵连。W博士为实战投资构建并优化的股债性价比模型，可以更好地把握住战略性资产布局的时机（详见【硬通货】手把手教你看懂股债性价比模型）。而在具体的观察指标方面，美国的核心物价指数CPI和PCE数据、失业率与非农就业数据、工资环比数据、企业库存数据等，都可以帮助各位小伙伴提前预判货币政策的方向。
最后W博士总结一下2023年市场的投资方向，上半年A股或以震荡行情为主，结构性机会较大，均衡型配置并逐步提升权益仓位。若一二季度经济底企稳，下半年有望在内需牵头下拉升各个板块复苏，全年对泛消费类板块中性偏乐观。
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（市场有风险，投资需谨慎，以上内容不作为具体投资建议）
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