爱尔眼科年报+1季度报告解读

先来看22年年报。

22年收入161亿，同比增长7.4%，净利润25亿，同比增速8.65%。只看数的话这业绩肯定是差强人意的，甚至可以说很差，这也和网络上的舆论基本是吻合的，这份年报一出，底下评论清一色都是冷嘲热讽。

但这份业绩如果被认定成差，需要一个前提，就是失忆。如果22年没有新冠疫情，这个业绩绝对是不行的，但在去年隔三差五查核酸，不少地区都经历强风控的背景下，作为门诊型的医院业绩能够实现正增长就算不错了。

有意思的是，基本上做的好的民企，有一个算一个，舆论都是负面的，基本每一个都长年被造谣环绕，习惯就好。

年报有这么几个重点。

首先是常规业务里，视光业务和屈光业务的增长都超过全年整体的业绩增长。屈光项目22年增速14.8%，视光业务增长11.85%，在不可抗力负面因素的压制下，这俩业务还能2位数增长，不夸张的说23年3月开始一旦没了新冠，这俩业务估计能来一波小爆发。

其次，对比这边高增长的2项业务，白内障这种受益老龄化的业务22年反倒衰退了。这也合理，因为老人在22年的背景下，出门去看病确实不太现实。而中国是全球老龄化最严重的国家，未来的白内障相关业务增速势必低不了，因此有理由认为23年该业务增速很可能超预期。

最后，年报在业务的解读部分，提到公司的市占率还在提高。而且公司还披露了不少研发项目的情况，公司的研发投入继续创新高，达到2.7亿（去年2.2，前年1.6）。不仅如此，22年爱尔眼科通过募集资金，扩建（包括搬迁）了7个省会医院，同时还收购了35个新医院。公司的扩张速度还没有慢下来，且花的钱倒是也不多，总共35亿，稀释的股权比例也不高。

再来看1季度报告。

1季度业绩，收入50亿，增速20%，净利润7.8亿，增速27.9%。

考虑到1季度的1月基本上所有人都中新冠了，基本上这个1季度也少了大概3周的样子，居然还有20%+的增速，看到这个数据就很欣慰，一方面证明过去对于这个公司的分析基本上没什么偏差，一方面也看到公司重新恢复高增长有种家有小女初长成的赶脚。

不出意外的话，今年爱尔眼科收入突破200亿应该是板上钉钉的事，同时利润增速也不太可能低于30%，甚至超预期的话可能逼近40%，23年的净利润大概率能落在35亿上下，且这个速度应该不会降低，24年业绩仍然有极大概率保持高增速。按照今年35亿来算的话，当下PE是60倍的样子，虽然还是有点贵，但倒不是接受不了。

总体来说，爱尔的优秀毋庸置疑。