小微盘的屠杀。。。

截止上周，今年上涨的个股约占17%，跌幅超过20%的个股超过54%。（来源：同花顺iFinD，下同）

但从指数来看，上证综指截止上周五的年内表现仍是红的，经过今天的调整后，才刚刚转绿。

下跌20%左右的中证2000指数，可能更能代表个股的平均水平。

有的大V今天就直言，有一种冷，叫妈妈觉得你不冷。

小微盘股，就活该跌这么多吗？

全球市场，都是大盘股占优

其实，这两年，全球都是小盘股很菜，大盘股很强。

标普500的涨幅几乎全部由七家权重科技股贡献：

欧洲股市，涨幅大部分由11家企业贡献：

全球其他市场也是如此，大盘股大幅跑赢中小盘股。

之所以会有这种现象，是因为全球都出现了各种不可控的问题。

全局的风险可能很罕见，但中小型的、局部的、涉及某个单一产业的风险是很频繁的。

显然，大盘股产品更全面，出口目的地国家更多。企业经营和我们投资一样，越是分散，应对风险的能力越强。

不说别的，即使是美国，即使是AI产业，照样有知名但是较小的公司爆出可能倒闭。但大家应该从没听说过微软可能要倒闭吧？

在这个背景下，A股龙头股的业绩持续好于小微盘股。大盘股较小盘股业绩更好的行业越来越多，截止2024年一季报已经大幅增加到70.97%。（来源：兴业证券）

我们过去的印象是：小微盘股高成长性，大盘股稳健。各有各的优势，大家都能玩下去。

但现在是：少数不到1000只大盘股既有高成长性又稳健，剩下4000只小微盘股不仅成长性更弱还不稳健。

喜欢高成长的投资者，从小微盘股跑去大盘股。这种自发性的资金流出，才是小微盘股大幅杀跌的本质。

退市是一个现象，担心退市而杀跌是这个现象引发的二次踩踏。本质源头，则是小微盘股业绩真的不太好。

A股其实很“价值投资”？

很多朋友不喜欢“核心资产”这个词，是因为过去几年里，买入所谓“核心资产”之后，市场连续下跌，伤得有点重。

注意，我们这里用了“所谓”这个字眼。

院长先放一个结论在这里：

上涨阶段的医药、新能源、半导体等行业，业绩增速高，成长性高，是真正的核心资产。

而下跌阶段的医药、新能源、半导体等行业，业绩不增长甚至大幅降低，没有成长性，不是真正的核心资产。

有的朋友可能觉得A股全都是投机，没有投资。

与大家的直觉完全相反的是：A股非常讲究基本面，是极度的价值投资。

从1993年以来，每一年，业绩增长最高的几个行业，涨幅都比市场平均水平要高。再次强调：是1993年以来。

来源：天风证券；此数据表制于2022年，2022、2023年行情符合上述规律

即使在A股尚不成熟的早期，存在明显普涨普跌现象时，业绩好的依旧涨得多、跌得少。

全球股市，无论美股、欧股、东亚，都是一样的规律。

今年，少数大盘股整体业绩比绝大多数小盘股好，所以少数大盘股表现也比绝大多数小盘股好。从宏观上讲，它们的表现符合各自的业绩增速，非常合理。

行情的规律并没有变，只是很多朋友过去形成了错觉，错误地以为上涨快的就该是小盘股。

其实上涨的应该是业绩增长相对更快的个股，而不关注它盘子有多大。

小微盘股可能一时确实是超跌了。但中长期来看，只要小微盘股的业绩不抬升、不恢复成长性，就会始终比大盘股走得弱。

拥抱核心资产是全球股市几十年不变的大规律，而且核心资产也不是一个很羞耻的词。大家一定要认清真实情况，积极调仓到业绩增速更高的超级大盘股。

3000点，会回来吗？

最后我们说一下护盘和我们的操作。

3月初，表态称：市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵。

这两天，神秘资金在上证综指跌到3000点下方后，加强了护盘的力度，买入了更多的ETF。这显然对应着“信心严重缺失”的“极端情形”。

而对于小微盘股，的用词则是“流动性枯竭”。

小微盘股出现大面积的连续跌停，当然属于流动性枯竭。如果本周继续进一步调整两天，可能神秘资金也会暂时尝试保护小微盘股，进而引发大幅反弹。

因此，近期我们其实是适宜轻仓布局的。

而标的选择上，有明确心理信号作用的上证综指可以关注：

上证综指的编制方法中，个股权重采用总市值来算，而不用自由流动市值。因此，中石油等高分红、超大盘央企（“核心资产”）的权重占比特别高，是宽基指数中较为符合国九条的品种。

今天我们也可以看到，三桶油占比同样很高的央企共赢ETF，跌幅也很小：

上证综指ETF（510760）目前是同类产品中费率最低。这只产品采用抽样复制法，所以相对指数还有较高超额收益。

因此，近期我们可以重点关注一下。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

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以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。#大基金三期来了，3440亿元指向何方？##巨头狂卷GPT，产业链投资机会几何？##【悬赏】你是如何开启股票投资之路的？#$上证综指ETF(SH510760)$$国泰上证综合ETF联接A(OTCFUND|011319)$$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$