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大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。
中国A股市场是熊长牛短是不争的事实，大多数人在如此高波动的投资中是无法获得正收益的，很多人其实在经受亏损（风险教育）之后，才意识到，原来自己压根无法承受如此大的波动，高收益其实是对承担高风险的一种补偿，投资还要继续，这时候我们就不得不去关注另外一类资产，叫债券型基金。
债券型基金的底层资产是债，偏股型基金底仓资产是股，所以这其实是两类资产，而且两类资产之间还是负相关，股票市场是熊长牛短，债券市场就是牛长熊短，稳稳的幸福。客观的说，大多数人只有在稳健的资产上才能获得理财收益。
债券型基金有一定的分类，根据底层资产来分，有利率债，有信用债，有可转债，二级债（可持有不超过20%股票）。
从风险的大小来说，利率债<信用债<可转债<二级债，从收益的角度而言则是反过来。
我以我持有的$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$为例做一个债券基金分析，客观上来说，它是真的香。
第一步：我们要明确它是什么类型的债券，去判断她的风险，它是一个利率债为底仓的债券型基金，从基金的名字就可以知道，它持有的底层资产是国开行发行的7-10年的债券，那这个是以国家背书，由国家开发银行发行的国债。
第二步：判断债券收益来源。我们要清楚债券型基金的收益其实分位两部分，这是很多人不知道的，第一部分其实就是持有这些债的利息，也就是利息收入，另外就是资本利得收益，说白了就是基金经理交易债券赚的利差。如（图二）
我们从图二可以看的出来，南方7-10年国开债券指数收益的分析，在近一年里，利息收益部分有3.31%，有些伙伴会好奇，10年期国债收益并没有那么高啊，为什么这个基金持有国债收益利息能有这么高？
原因在图三这里，也就是这个基金其实是用了杠杆，把持有的国开债进行抵押，借出钱之后继续买债，这可以放大收益。资本利得收益部分有2.06%，也就是通过基金经理的交易操作，整体增加了2.06%的阿尔法收益，所以这个基金经理就显得非常出色。这就构成这个基金的收益来源。
第三步：查看这个基金过往业绩情况，了解这个基金的最大回撤做好持有准备。
从图四中，我们可以看到这个基金的整体曲线是非常漂亮的，就是稳稳地向上爬升；
图五中，它在过去四年最大的回撤为4.94%，且最长修复时间为360天，这意味着持有超过这个时间，胜率是能够达到100%，所以建议最短都持有1年以上，从成立以来，这个基金年化收益率达到5.56%，这不比任何银行理财都香吗？而且还是复利计算。
第四步：查看这个基金在同类基金中的情况，从图六中，我们可以看到这个南方7-10年国开债相当于其他债券来说，波动率低的情况之下收益算的做得非常出色的，你可以理解为风险波动较小的情况下走出了更好的收益。远远跑赢同类型的债券基金。
综上所述，也就是大家可以从以上四步，你去分析你持有的债券型基金，是什么类型的债券？风险如何？最大回撤多少，持有多久能回本？收益归因分析来源于哪里？基金经理是否有阿尔法收益？在同类型中处于什么样的位置？这样你就能很有信心地去持有啦。
最后再给大家分享一个图七和图八，主要是在过去4年期间，沪深300的走势和$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$走势完全负相关。
从图七中我们看到沪深300很明显是出现剧烈波动，但是南方中债却走出了稳稳的幸福，从图八中，沪深300下行区间，南方中债都是跑赢的。
所以当你再受股市熊长牛短的煎熬，可以选择$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$这类以信用债为底层资产的标的，当然你也可以做一个股债轮动策略，至于每个人股配置多少，债配置多少就取决于你的预期目标和风险承受能力和偏好了，这就是差异化的部分。
今天就分享到这里，欢迎关注我，教练指导你如何投资基金。文章中数据图表来源于盈米基金Coral数据库。
#10年期国债收益率跌破2%意味着什么？#
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