一、核心观点
权益市场方面，多重因素影响下近期A股缩量调整，市场博弈情绪有所降温，短期建议做好防守，静待转机。近期，多重因素影响下A股缩量调整。海外方面，美联储鹰派降息叠加12月美国强劲的非农就业数据持续推升美元指数，美债收益率大幅走高，持续收紧的金融条件使得美股出现明显回调。美国股市波动引发全球市场担忧，包括中国在内的新兴市场受到一定程度冲击。国内方面，年初到3月两会前不仅是宏观政策的空窗期，也是经济数据的空窗期，市场缺乏明确信号指引，谨慎情绪渐浓。国内海外多重因素影响下，A股的短期调整在预期之内，建议投资者做好防守但不必过于悲观，今年政策积极态度明确，基本面改善仍然可期，往后看A股仍然机会大于风险。
二、市场回顾
（一）权益市场
1、权益市场走势
上周A股各宽基指数多数下跌。截至1月10日，科创50上涨0.93%，涨幅居前，创业板指下跌2.02%，中证1000下跌1.43%，上证指数下跌1.34%，跌幅居前。从行业板块看，上周家用电器、综合、有色金属领涨，商贸零售、煤炭、食品饮料领跌。
图1：上周A股宽基指数涨跌幅
数据来源：Wind、鑫元基金
2、权益市场估值
上周各宽基指数估值多数下行，各行业估值多数下行。当前各主要宽基指数估值水平，较多在历史50%分位数以下，未来仍有一定估值提升空间。从行业板块看，上周商贸零售估值下行最多。当前房地产、综合、建筑材料、电子、计算机板块估值处于历史较高水平；社会服务、纺织服饰、公用事业、农林牧渔、环保板块估值处于历史较低水平。
表1：上周A股市场宽基指数PE（TTM）
数据来源：Wind、鑫元基金
表2：上周A股市场中信一级行业PE（TTM）
数据来源：Wind、鑫元基金
3、权益市场资金
1月9日，两融资金占比为8.57%，1月3日为7.72%，反映出杠杆资金加仓意愿上升。截至1月10日，上周融资净买入的前三行业为通信、交通运输、电力设备。
图2：上周两融资金行业流向（亿元）
数据来源：Wind、鑫元基金
三、权益市场展望和策略
权益市场方面，多重因素影响下近期A股缩量调整，市场博弈情绪有所降温，短期建议做好防守，静待转机。近期，多重因素影响下A股缩量调整。海外方面，美联储鹰派降息叠加12月美国强劲的非农就业数据持续推升美元指数，美债收益率大幅走高，持续收紧的金融条件使得美股出现明显回调。美国股市波动引发全球市场担忧，包括中国在内的新兴市场受到一定程度冲击。国内方面，年初到3月两会前不仅是宏观政策的空窗期，也是经济数据的空窗期，市场缺乏明确信号指引，谨慎情绪渐浓。国内海外多重因素影响下，A股的短期调整在预期之内，建议投资者做好防守但不必过于悲观，今年政策积极态度明确，基本面改善仍然可期，往后看A股仍然机会大于风险。
$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$
$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$
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