1、一段话介绍今天上午的债市？
答：今天债市是明显的结构性行情，资金依然比较紧，带动银行同业存单收益率快速、大幅上行，开年以来，一年期同业存单已经上行了10bps，而且短端的存单和长端的继续倒挂，结合我们昨天提到的，大行资金融出大幅减少，近期银行整体缺钱，是比较明显的。
我们看资金利率的话，上次给大家介绍的民生资金情绪指数，昨天回到50以上，在开年边际宽松之后，重新进入中性偏紧的区间。
资金偏紧之下，除了存单上行以外，信用债和短期限的利率债，今天也继续收益率上行，价格下跌；而结构性行情的另外一段，长债收益率，上午却逆势下行，10年期、30年期国债，分别下行超过1bps，呈现跌不动的情况。
原因的话，昨天我们提到了两个：
“一方面，从1月的CPI、PPI数据来看，虽然CPI受春节因素影响有反弹，但更核心的，还是PPI的持续通缩下行，从这点来看，资金不具备长期收紧的条件；
另一方面，1月的信贷开门红结束后，预计，2-3月的信贷需求，仍然是比较疲弱的，这也仍然有利于债市。”
从昨天的债市交易数据来看，利率债方面，股份行卖出460亿，券商卖出375亿，而农商行反过来大幅净买入650亿。
我个人觉得，现在债市出现了一个很反常的现象：
机构，通过加久期，进行防守。
这很反常识对吧？按理来说，觉得债市有调整风险，应该降久期才对啊，但很多机构，现在可能反而卖出短端，持有长端。
背后的逻辑，一方面，是因为短端受到资金利率的影响更直接，资金紧一天还好，资金紧一周就有点扛不住了，价格反映就会很敏感、及时，而长端，多头的堡垒反而比较稳固，大家觉得你总不能一直紧下去吧？于其做波段，不如hold住不动，所以短端到长端的传导机制有点失效，近期呈现熊平的特征，也就是短端快速上行，但长端震荡，曲线变平。
另一方面，还有个很重要的非市场化原因，很多机构不卖，是因为担心后续又因为XX的原因，买不回来，这在农商行、城商行地方，表现的非常明显，以至于，长端利率，失去了市场化的空头，表现异常坚挺。
整体而言，我们的观点是，债市由于资金利率的原因，会持续承压，而资金的好转，取决于央妈的态度，而央妈的态度，又取决于外围环境的变化。由于刚刚，川宝宣布对进口钢材、铝产品统一加征关税，非美货币再次快速承压，在这种关键时期，央妈对汇率的关注度会非常高，短期大幅放松货币的必要性、可能性都不大。
但是，还是给大家还是按摩一下，另一方面，债市同样存在上述所说的利好，所以，震荡的可能性最大，没有什么单边的趋势机会，但波动率预计不大。
具体的建议方面：
现阶段，股债均衡，比单调债券，性价比更高；
持有纯纯的债的小伙伴，可以安心持有，组合尽量确保平稳。
2、央妈今天干了啥？
答：今天没有逆回购到期，央妈投放了330亿的7天逆回购，净投放了330亿。
央妈小额净投放，资金面边际收紧。
3、今天谁在买债、谁在卖债？
答：券商买入，银行、基金、保险卖出。
4、银行存单怎么样？
答：资金面边际收紧，存单利率上行，短端调整更为明显，1年期存单上行幅度在5bp左右。
5、短债（信用债）怎么样？
答：除个别中低等级外，大部分信用品种受资金面影响继续调整。
昨天我们提到过，资金如果持续紧张，则调整会继续扩散到中低等级债券。
6、利率债怎么样？
答：短端上行长端下行，曲线进一步平坦化。
7、今天债基能收蛋不？
存单指数基金：不能。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）
短债基金：不能。
其他纯债基金（中长期信用债）：不能。
长期限的利率债指数基金：唯一赚钱的可能。
8、今天的投资建议是什么？
我们维持之前的判断，债市依然处于模棱两可的区间，债市震荡的可能性最大，没有什么单边的趋势机会，节后，大家会看到纯纯的债一直没有发车的动作。
另外，组合上周五开始，启动了额一次调仓，这两条调仓中，不建议这两天跟投。
F：债券今天有蛋吗
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