机器人四美：四川长虹、欧菲光、巨轮智能、上海电气，含金量谁高

最近市场，走出了明显的冰火两重天分化行情，以DeepSeek为代表的人工智能和机器人呈现出比翼齐飞之势。而以传统权重板块却表现弱势。

人工智能的再度崛起，主要是仰赖DeepSeek的横空出世。而机器人，则是因为其上承人工智能，下接精密制造，可以说是，人工智能下游的理想应用方向。

今天就来看看，目前机器人板块中具有代表性的四美，其各自的优势亮点，以及最新财报含金量情况如何。

【四川长虹】

优势：公司具有电视产业链的深厚积淀和完备的价值链体系，拥有绵阳、中山、广元、 印度尼西亚、捷克5大生产制造基地，良好的制造业基础，为公司的机器人发展打下了地基。

亮点：公司子公司长虹格兰博科技股份有限公司主营业务是生产加工销售机器人，其中长虹卫博士扫地机器人已经批量生产销售。

【欧菲光，】

优势：公司深耕光学光电领域二十余年，拥有智能手机、智能汽车、新领域三大业务体系， 为客户提供一站式光学光电产品技术服务，积累了优质的客户资源，跻身于行业前列。

亮点：公司机器人产品线聚焦机器人感知智能核心技术方向，为客户提供扫地机器人、配送机器人，商业服务机器人、机器人智能感知系统等产品，并拓宽至智能家居、AI机器人等领域。

【巨轮智能】

优势：公司作为行业内最早上市的轮胎模具企业，设有国家级重点企业技术中心、广东省智能制造技术与装备企业重点实验室，多次承担国家 863 计划项目、国家重点火炬计划项目等。

亮点：公司 RV 减速器在 2023 年 5 月份获得机器人减速机 CR 产品认证证书， 是国内首批获得该认证的两家企业之一，是打破高精密 RV 减速机国外品牌垄断的优质“国产制造”。

【上海电气】

优势：上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装 备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统。

亮点：公司拟以现金收购有着“机器人界微软”之称的发那科机器人。截至2024年4月，发那科机器人在中国的安装量已超过26.86万台。同时，发那科也是全球人机协作机器人领域的佼佼者。

看完了公司的优势亮点，接下来通过经典的杜邦分析法，对公司的财报核心数据，进行拆解，进一步厘清公司真实含金量情况，

先看第一个拆解关键数据，

销售净利率，评估公司盈利能力，数值越高，含金量越高。

可以看到，上述四家公司中，销售净利率整体增长的，仅有四川长虹一家，从2019年的0.38%净利率上升至2024年3季度的1.49%。

其余三家公司净利率在过去五年间，均有不同程度的下降。

目前，净利率最高，上海电气，

其次，四川长虹，

再次，欧菲光，

再次，巨轮智能。

盈利能力：上海电气>长虹>欧菲光>巨轮。

接下来，来看第二个拆解关键数据，

总资产周转率，评估公司的资产运营效率，数值越高，含金量越高，

从上述四家公司的总资产周转率来看，在过去五年间，四家公司的营收增长速度，都要小于资产增长速度，总资产周转率，均有不同程度的下降。

截止最新的2024年3季度，

总资产周转率最高，四川长虹，三季度，营收已经达到总资产的82%，年报会更高。

其次，欧菲光，

再次，上海电气，

再次，巨轮智能。

营运能力：长虹>欧菲光>上海电气>巨轮。

第三个拆解关键数据，权益乘数，

评估公司的财务杠杆状况，数值越高，财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度就越明显。

可以看到，机器人四美，除了巨轮智能的财务杠杆较低，其余三家公司的财务杠杆都在3倍以上。

四家公司，在过去五年，财务杠杆均有不同程度的上升。

截止2024年3季度，财务杠杆最高，欧菲光，负债率高达79%，财务杠杆接近5倍。

其次，四川长虹，负债率70%以上。

再次，上海电气，负债率略低于长虹。

再次，巨轮智能，负债率低于50%。

财务杠杆：欧菲光>长虹>上海电气>巨轮。

最后，通过这四家公司，截止目前最新的财务核心数据，净资产收益率，来对公司的含金量做一个综合评估，

按照杜邦分析法，净资产收益率即，净利率、周转率、权益乘数，三者相乘。

截止2024年3季度，

净资产收益率最高，四川长虹2.49%，长虹净利率第二，周转率第一，财务杠杆第二，虽然净利率只有上海电气的一半，但周转率是上海电气的2倍以上，在高周转+高杠杆下，夺得第一。

净资产收益率第二，上海电气1.42%，上海电气的净利率四者中最高，但周转率较低，拖了后腿，只能屈居第二。

第三，欧菲光1.3%，公司净利率仅排第三，但财务杠杆最高，周转率第二，同样走的是，高周转+高杠杆的路子。

第四，巨轮智能，公司财务杠杆最低，负债率是最低的，但无奈净利率及周转率均不占优。

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