$盐津铺子(SZ002847)$   

盐津铺子更新～

昨日公司发布魔芋断货通知，核心还是下游需求旺盛，2-3 月淡季也有良好的动销。

魔芋 24 年销售口径预计突破 10 亿，25 年 1 月估摸反馈 1.3-1.6 亿，25 年预计增长 40-50%。

目前公司 3 月计划上新新的产能，产能压力很快会缓解。

魔芋成本去年有所上涨，但是公司有低位锁价，成本压力好于行业，反而利于小厂出清。

根据渠道等跟踪判断 Q1 盐津的表现依旧稳健，在零食板块中营收增速好于同行。

市场此前担心抖音增速放缓、但的确是公司主动控费的行为，即使抖音略有放缓，全年营收 20% 的增速也在公司可控范围内，反而抖音控费有利于利润率改善。

我们认为盐津开年后的表现以及全年的指引、好于同行、也好于此前悲观预期。

全年预计 8 亿利润，目前对应 PE 仅 18X，我们认为估值有一定上修幅度、在板块内推荐排序相对靠前（排序：万辰弹性较大、稳健盐津、松鼠）。