双环传动，国内齿轮龙头，创立40多年来，公司始终专注于机械传动核心部件齿轮及其组件的研发、制造与销售，并已成为全球专业齿轮散件制造行业领军企业。
近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻番，再创新高，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？
公司基本面一般，五年平均ROE6.5%中规中矩，五年平均自由现金流-0.7亿略显平庸，目前85.6%的PB历史百分位估值也高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现一般，十五年涨了7倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）
相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为4.3%，最大权重给了美股的伊利诺伊工具占比38.0%。（注：占比越高越好）
有效边界也差不多，公司基本存在感很低。（注：占比越高越好）
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在豪迈科技和美股的伊利诺伊工具之间做取舍了。（注：占比越高越好）
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，跟上次测的电子设备行业不相上下，6.59%的CVaR波动却更低一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）
区间累计回报近16倍，最大回撤34.22%，投资组合的整体表现远好于双环传动个股。整个工业机械行业盈利能力不错，波动也低，夏普比率1.21极具竞争力。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）
**明月何处看德芬**的结论：
双环传动，基本面平庸，历史表现差强人意，目前估值也高，颇为鸡肋。整个工业机械行业历史表现优秀，波动低位，综合夏普比率非常诱人，建议重点关注，全球市场看伊利诺伊工具，大中华市场看豪迈科技。（注：夏普比率越高越好）
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