近期要说港股哪些板块表现还不错，新消费股必须提名，比如泡泡玛特、刚上市的蜜雪冰城，以及老铺黄金等。
市场给予很高的预期，股价也不断创新高，泡泡玛特今年累计涨30.17%，蜜雪冰城上市以来累计涨95.96%，老铺黄金更疯狂，年内累计涨196.02%。
啥意思，相当于你如果年初投10万，现在赚了近20万。
尤其是在今天泡泡玛特、蜜雪冰城都跌的情况下，老铺黄金依然坚挺，收盘时涨了3.03%，股价为714港元。
不过，我今天可不是来夸老铺黄金的。虽然老铺黄金上市后已经涨18倍，但在个人看来，这样的涨幅有点过了。
是，老铺黄金目前还处于处于供不应求的状态，但我认为是因为其门店数量有限所致。不妨设想一下，倘若老铺黄金的门店数量扩充至现有规模的 3 倍，其产品销量却未必能够实现与之匹配的大幅增长。
这也是与蜜雪冰城不一样的地方，雪王的饮品属于快消品，大家购买后随即饮用，因此只要持续拓展门店，销售额便能相应提升。
反观黄金首饰，其市场需求相对稳定，且受地域因素的影响较小，即便三四线城市的消费者，也可能专程前往一线城市购买老铺黄金的产品，就像很多人去胖东来买黄金一样，什么意思呢？老铺黄金上限容易达到。
因此，我对老铺黄金没有那么乐观。为此，我也问了腾讯元宝DS，让它给深度分析分析，对于老铺黄金是继续保持乐观还是要警惕风险？
它给出的乐观理由有三点，一是品牌力与市场定位优势。老铺黄金通过“古法工艺+奢侈品化”模式成功抢占高端市场，产品溢价率高达行业均值的3倍，消费者对其文化赋能的黄金产品认可度高，线下门店常现排队抢购现象。品牌影响力持续扩大，成为其业绩增长的核心驱动力。
二是业绩增长强劲，公司2024年净利润预计达14亿-15亿港元，同比增长236%-260%
，新增门店和产品迭代进一步推动营收增长。大摩预测其门店网络未来可能翻倍，长期收入潜力可观。
三是黄金避险属性与市场趋势。全球经济不确定性（地缘冲突、通胀预期）推高黄金需求，国际金价2025年涨幅达23%，央行增持黄金储备和消费者需求回暖为行业提供支撑。黄金股的估值逻辑与金价走势紧密相关，短期利好尚未完全消退。
需警惕的风险因素给出了四条，一是估值泡沫与市场情绪过热。老铺黄金动态市盈率（PE）达68倍，远超周大福（22倍）等同行，且流通市值仅120亿港元，易受游资炒作影响。当前股价已部分透支未来增长预期，存在价值回归风险。
二是金价波动与政策风险。黄金价格受美联储政策、地缘政治等多因素影响，若金价下跌或企稳，消费者可能转向传统按克计价产品，削弱老铺黄金的溢价能力。此外，中国央行可能收紧黄金进口配额，挤压企业利润空间
三是竞争加剧与工艺空心化隐忧。传统品牌（如周大福）正加速推出类似古法金产品，市场竞争白热化。老铺黄金研发投入不足（占比不足0.2%），核心工艺依赖代工厂，存在“非遗标签透支”风险，已有消费者投诉工艺粗糙。
四是解禁与流动性压力。2025年6月，老铺黄金13%的股份将解禁，公众持股比例升至28%，可能引发抛售压力。此外，高散户和南向投资者占比（达30%）加剧短期股价波动。
按照元宝所说，风险因素比乐观理由还多一条，大家觉得呢，老铺黄金有没有高估？
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