中信建投：四点预期差之下，继续强烈看多锑市




2025年03月17日 07:28 市场资讯


　　 中信建投 (24.970, 0.72, 2.97%)证券研究 文|王介超 邵三才

　　

      本周内外盘锑价继续同步上涨，外盘报价折人民币已超过43万元/吨，而内盘报价仅补涨至近20万元/吨，内外价差仍然较大，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。

　　锑市场仍存四点预期差将驱动锑价及锑股继续上涨：（1）此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；（2）除了商品价格，股票估值亟需重估；（3）市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；（4）阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。



　　锑：本周钢联2#低铋锑锭报价19.9万元/吨，较上周上涨11.2%；Fastmarkets2#锑锭报价52000-55000美元/吨，较上周分别上涨1000/2000美元/吨。本周内外盘锑价继续呈现上涨态势，外盘报价折人民币已超43万元/吨。





　　内盘加速，锑价突破前高，且我们认为此轮锑价及锑股上涨仍将延续：

　　一是内外价差仍有20万元/吨以上，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。

　　二是我们认为：目前锑市场仍存四点预期差：

（1）此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；

（2）除了商品价格，股票估值亟需重估；

（3）市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；

（4）阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。